環(huán)球微動(dòng)態(tài)丨人民銀行連續(xù)八日開(kāi)展30億元逆回購(gòu)操作 機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)7月MLF大幅回籠資金概率較低

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人民銀行13日早間發(fā)布公告稱(chēng)，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，今日開(kāi)展30億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為2.10%，與此前持平；鑒于當(dāng)日有30億元逆回購(gòu)到期，公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)零投放零回籠。至此，人民銀行已連續(xù)八個(gè)交易日將逆回購(gòu)操作量維持在30億元。

此外，財(cái)政部、人民銀行12日進(jìn)行了2022年中央國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款（二期）招投標(biāo)，操作縮量至400億元，中標(biāo)利率為3.05%。中金固收?qǐng)?bào)告指出，時(shí)隔4個(gè)月國(guó)庫(kù)定存招標(biāo)再次實(shí)施，表明5-6月地方債加快發(fā)行形成較多國(guó)庫(kù)資金，近期加快投放或?qū)Y金面形成有力支撐。

在中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明看來(lái)，從數(shù)量來(lái)看，一方面說(shuō)明政策層面對(duì)流動(dòng)性投放的謹(jǐn)慎，另一方面也說(shuō)明市場(chǎng)流動(dòng)性需求不是很強(qiáng)。從價(jià)格來(lái)看，此次國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存操作利率較3月份下降36個(gè)基點(diǎn)，與當(dāng)前的貨幣市場(chǎng)利率較3月份出現(xiàn)大幅下行是一致的。

銀行間市場(chǎng)資金面波瀾不驚，隔夜和7D期資金利率仍在低位盤(pán)旋。13日上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）繼續(xù)持穩(wěn)，僅隔夜品種微幅上行。具體來(lái)看，隔夜Shibor漲0.80BP，報(bào)1.2190%；7天Shibor跌0.40BP，報(bào)1.6170%；14天Shibor跌1.00BP，報(bào)1.5780%。

中金固收?qǐng)?bào)告指出，7月初低量逆回購(gòu)牽動(dòng)市場(chǎng)神經(jīng)，但貨幣市場(chǎng)資金面寬松未改，財(cái)政貨幣協(xié)同支持流動(dòng)性，剔除季末影響，R007與DR007仍在低位，反映出人民銀行態(tài)度尚未收緊。未來(lái)貨幣政策正?；_(kāi)啟的時(shí)間與節(jié)奏將視經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏、通脹與資產(chǎn)價(jià)格的走勢(shì)而定。長(zhǎng)端利率已計(jì)入較多復(fù)蘇和貨幣正常化預(yù)期，短期或高位震蕩。

有交易員表示，人民銀行上周逆回購(gòu)縮量對(duì)市場(chǎng)的影響已完全消化，銀行間市場(chǎng)回購(gòu)成交量仍居于6萬(wàn)億元以上高位。預(yù)計(jì)短期內(nèi)政策還將以穩(wěn)為主，后續(xù)需要關(guān)注周五稅期以及MLF的續(xù)做情況。

關(guān)于7月到期的MLF如何續(xù)做，明明指出，7月以來(lái)資金面有所調(diào)整，恢復(fù)至寬松態(tài)勢(shì)，表現(xiàn)得十分平穩(wěn)。預(yù)計(jì)本月MLF大幅回籠資金的概率較低，但可能等量續(xù)做或適度縮量續(xù)做，從而引導(dǎo)資金利率向政策利率回歸。短期內(nèi)資金面的支撐主要來(lái)自于專(zhuān)項(xiàng)債資金的運(yùn)用以及再貸款提供基礎(chǔ)貨幣，而擾動(dòng)則主要來(lái)自于稅期繳款壓力、利率債供給壓力以及央行態(tài)度的邊際變化，預(yù)計(jì)資金利率波動(dòng)加大、中樞整體緩步上行。