全球新動態(tài)：【新華解讀】出口韌性不減 后市壓力仍存——解讀前7月外貿(mào)數(shù)據(jù)

海關(guān)總署的數(shù)據(jù)顯示，今年前7月，我國進出口總值同比增長10.4%，延續(xù)了5月份以來的回升態(tài)勢。

分析人士指出，我國出口高增長是在全球通脹高燒不退、需求收縮的背景下實現(xiàn)的，展現(xiàn)了較強韌性。展望后市，全球經(jīng)濟步入衰退邊緣，需求的進一步走弱或?qū)Τ隹谛纬梢欢▔毫Α?/p>

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出口展現(xiàn)較強韌性

海關(guān)總署的數(shù)據(jù)顯示，今年前7個月，我國進出口總值23.6萬億元，比去年同期增長10.4%。其中，出口13.37萬億元，增長14.7%；進口10.23萬億元，增長5.3%。7月份，我國進出口總值3.81萬億元，增長16.6%。其中，出口2.25萬億元，增長23.9%；進口1.56萬億元，增長7.4%。

分析人士指出，我國外貿(mào)出口在全球需求走弱的背景實現(xiàn)高增長，韌性顯現(xiàn)。英大證券研究所所長鄭后成說，7月衡量全球經(jīng)濟景氣度的摩根大通全球制造業(yè)PMI為51.1%，較前值大幅下行1.10個百分點；與此同時，摩根大通全球制造業(yè)PMI新訂單指數(shù)錄得49.0%，較前值下行1.10個百分點，時隔24個月首次跌至榮枯線之下，預示全球需求進入收縮狀態(tài)。此外，追蹤一籃子商品價格表現(xiàn)的CRB指數(shù)較前值大幅下行16.87個百分點，脫離前期歷史高位區(qū)間。上述因素對7月出口金額當月同比形成邊際利空。

“在外需收縮，價格對出口的支撐作用邊際走弱的背景下，7月出口增速依然保持了16.6%的高增速，展現(xiàn)出較強韌性。隨著國家穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策措施的落地見效，我國外貿(mào)仍有望保持一定韌性。”鄭后成說。

后市出口面臨一定壓力

展望后市，分析人士指出，當前全球經(jīng)濟步入衰退邊緣。海外需求進一步走弱或?qū)Τ隹谛纬梢欢▔毫Α?/p>

植信投資研究院首席經(jīng)濟學家連平指出，全球通脹引發(fā)加息潮，抑制世界經(jīng)濟增長。6月，土耳其、阿根廷、俄羅斯通脹率分別為78.62%、64%、15.9%；巴西和西班牙通脹率高于10%；美國、英國為9.1%，歐元區(qū)為8.6%。在此背景下，美歐等全球超過70個經(jīng)濟體采取加息措施以抑制通脹。7月美聯(lián)儲FOMC會議維持75個基點加息幅度，使得美聯(lián)邦基準利率達到2.25%-2.5%，加息幅度創(chuàng)紀錄；7月21日，歐央行宣布加息50個基點，為11年來首次加息，也是22年來最大加息幅度，并高出市場預期25個基點。加息會抑制投資和消費，從而限制經(jīng)濟復蘇。美國二季度GDP環(huán)比增速為-0.9%，連續(xù)兩個季度負增長，已進入“技術(shù)性衰退”；歐洲7月制造業(yè)PMI錄得49.6%，跌落榮枯線，且連續(xù)7個月下跌。美歐經(jīng)濟下行，使得全球總需求下降，拖累國際貿(mào)易萎縮。

鄭后成說，在當前美國CPI當月同比位于歷史高位，7月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)向好，以及美國失業(yè)率位于歷史低位的背景下，預計美聯(lián)儲大概率繼續(xù)加息，并且加息幅度不低于50個基點，疊加考慮歐洲央行已經(jīng)啟動加息進程，預計8月摩根大通全球制造業(yè)PMI、美國ISM制造業(yè)PMI以及歐元區(qū)制造業(yè)PMI大概率繼續(xù)下行，對我國出口增速形成一定壓力。此外，在全球經(jīng)濟即將進入衰退階段的背景下，預計國際油價大概率繼續(xù)下行，拉動CRB指數(shù)同比繼續(xù)下行，在價格角度邊際利空8月出口增速。

記者近日在多地調(diào)研，部分企業(yè)表示，歐洲市場需求已經(jīng)出現(xiàn)了較為明顯的下滑。廣東一家出口企業(yè)表示，當前歐洲經(jīng)濟蕭條，該企業(yè)在西班牙的雇員工資已經(jīng)降至每月1500歐元，在德國的雇員工資降至每月2000歐元。歐洲居民工資縮水，但是通脹飆升，需求大幅下滑。安徽一家出口企業(yè)表示，其在歐洲市場的新增訂單情況并不樂觀，歐洲通脹高企，疊加歐元快速貶值，嚴重影響了當?shù)鼐用褓徺I力。

植信投資研究院高級研究員常冉認為，我國下半年對歐盟的出口增長可能放緩。7月，歐央行加息50BP，雖然歐元短線回漲，但歐元貨幣的基本面支撐較為脆弱，表現(xiàn)在經(jīng)濟衰退風險更大、通脹壓力更頑固、歐元區(qū)“碎片化”問題和歐債危機潛在風險增大，來自歐盟的海外需求收縮預計將更加顯著。下半年，制約歐盟經(jīng)濟增長的因素尚未出現(xiàn)明顯緩解趨勢，歐央行加息為本已被高通脹而擠占的需求增添了新的壓力。