世界熱頭條丨央行公開市場本周凈投放8680億元 跨季擾動致隔夜資金利率上漲至2.1%附近

人民銀行30日發(fā)布公告稱，為維護(hù)季末流動性平穩(wěn)，今日開展1280億元7天期和580億元14天期逆回購操作，中標(biāo)利率分別為2.00%、2.15%；鑒于當(dāng)日有20億元逆回購到期，公開市場實(shí)現(xiàn)凈投放1840億元。本周公開市場累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈投放8680億元。

作為9月最后一個(gè)交易日，30日銀行間市場隔夜資金利率明顯回升，幅度與過往兩個(gè)月末時(shí)點(diǎn)相比相對較大，上行至2月28日以來高位，與7天資金利率形成倒掛；14天資金利率續(xù)升至政策利率（2.15%）上方。

(資料圖)

截至發(fā)稿，DR001加權(quán)平均利率報(bào)2.1112%，較前一交易日上行120.48BP；DR007加權(quán)平均利率報(bào)2.0664%，較前一交易日下行6.57BP；DR014加權(quán)平均利率報(bào)2.6378%，較前一交易日上行29.87BP。

回顧本月，央行公開市場逆回購操作規(guī)模靈活增減，有零有整，并于月末持續(xù)“補(bǔ)水”，呵護(hù)跨季流動性。央行自19日重啟14天期逆回購操作，周內(nèi)投放量分別為100億元、240億元、190億元、160億元、210億元；26日以來，7天期、14天期逆回購操作雙雙放量，通過千億級操作規(guī)模釋放跨月資金。15日央行小幅縮量續(xù)做4000億元MLF，回籠中期流動性2000億元；并于29日開展50億元央行票據(jù)互換（CBS）操作，期限3個(gè)月。

利率方面，15日MLF操作利率持平于2.75%，22日1年期及5年期以上LPR分別報(bào)收于3.65%、4.3%，與前值一致。受跨季與稅期疊加影響，資金利率呈現(xiàn)寬幅上行，銀行間質(zhì)押式回購日均成交量有所回落。

業(yè)內(nèi)人士分析稱，季末時(shí)點(diǎn)資金利率普遍存在上行壓力，9月下旬資金面波動屬于季節(jié)性規(guī)律，持續(xù)時(shí)間較短，整體未超出預(yù)期。“國慶假期后現(xiàn)金回流、繳準(zhǔn)基數(shù)季節(jié)性回落，以及10月初央行通過再貸款等結(jié)構(gòu)性工具集中投放都將對資金面形成一定支撐，資金利率料不會進(jìn)一步走高。”

另一方面，中國貨幣網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，9月29日，主要銀行9個(gè)月期同業(yè)存單發(fā)行利率為1.98%，與此前相比基本保持平穩(wěn)。這或顯示出銀行信貸投放有所改善，貨幣政策仍有寬松可能，存單利率上行空間有限。

值得注意的是，人民銀行貨幣政策委員會日前召開2022年第三季度例會。會議指出，優(yōu)化央行政策利率體系，發(fā)揮存款利率市場化調(diào)整機(jī)制重要作用，發(fā)揮貸款市場報(bào)價(jià)利率改革效能和指導(dǎo)作用，推動降低企業(yè)綜合融資成本和個(gè)人消費(fèi)信貸成本。

東方金誠首席宏觀分析師王青預(yù)計(jì)，接下來監(jiān)管層將通過繼續(xù)引導(dǎo)貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）下調(diào)、持續(xù)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本的方式，激發(fā)企業(yè)和居民的信貸需求，推動四季度人民幣貸款保持同比多增勢頭。這將有效增強(qiáng)市場主體的投資和消費(fèi)能力，提振市場信心。

而對于結(jié)構(gòu)性工具的使用，三季度例會較二季度增加“用好政策性開發(fā)性金融工具，重點(diǎn)發(fā)力支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”與“支持金融機(jī)構(gòu)發(fā)放制造業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域設(shè)備更新改造貸款”的表述。

據(jù)中金公司研究部測算，6月以來，政策層面提出的新增資金支持額度已經(jīng)超過2萬億元，包括8000億元的政策性銀行新增信貸額度，6000億元可做資本金的政策性金融工具，2000億元的設(shè)備更新再貸款，2000億元的保交樓專項(xiàng)借款（部分可能與8000億元的政策性銀行信貸有重復(fù)），以及5000億元的存量專項(xiàng)債限額發(fā)行。穩(wěn)信貸政策儲備充裕，且仍有增加空間。四季度結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具將是貨幣政策穩(wěn)增長的一個(gè)重要發(fā)力點(diǎn)。

針對后續(xù)貨幣市場走向，廣發(fā)證券銀行首席分析師倪軍表示，隨著央行利潤上繳補(bǔ)充基礎(chǔ)貨幣的進(jìn)程結(jié)束，銀行超儲開始回落，10月有降準(zhǔn)置換MLF并補(bǔ)充基礎(chǔ)貨幣的可能。在各類穩(wěn)信貸政策支持下，后續(xù)信貸增量和結(jié)構(gòu)好于預(yù)期，社融增速將企穩(wěn)。

信達(dá)證券研究開發(fā)中心發(fā)布研報(bào)認(rèn)為，出于補(bǔ)充長期流動性缺口的考量，四季度央行仍有較大的可能再度降準(zhǔn)25BP，且在11月美聯(lián)儲加息速度開始放緩后落地的概率更高。而降息的概率偏低。