【新華財(cái)經(jīng)調(diào)查】洛陽(yáng)鉬業(yè)第三季度凈利環(huán)比腰斬 董事長(zhǎng)詳解應(yīng)對(duì)策略

洛陽(yáng)鉬業(yè)近日公布的三季度報(bào)告顯示，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)53.06億元，同比增長(zhǎng)49.12%。不過(guò)第三季度僅為11.58億元，同比僅增加0.73%，環(huán)比下降約50%。

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對(duì)此，洛陽(yáng)鉬業(yè)董事長(zhǎng)袁宏林對(duì)新華財(cái)經(jīng)表示，“今年前三季度，受益于價(jià)格的上漲和銅、鈷、鈮等主要產(chǎn)品的產(chǎn)量提升，公司盈利能力保持了快速增長(zhǎng)。三季度以來(lái)，因主力礦種價(jià)格下行以及非洲物流受阻影響銷量，利潤(rùn)出現(xiàn)環(huán)比下降。目前產(chǎn)品價(jià)格正逐步企穩(wěn)，物流問(wèn)題也將逐步得到緩解。”

周期波動(dòng)影響

洛陽(yáng)鉬業(yè)主要從事基本金屬、稀有金屬的采、選、冶等礦山采掘及加工業(yè)務(wù)和礦產(chǎn)貿(mào)易業(yè)務(wù)，擁有較為完整的一體化產(chǎn)業(yè)鏈條。目前，公司主要業(yè)務(wù)分布于亞洲、非洲、南美洲、大洋洲和歐洲五大洲，是全球領(lǐng)先的鎢、鈷、鈮、鉬生產(chǎn)商和重要的銅生產(chǎn)商，亦是巴西領(lǐng)先的磷肥生產(chǎn)商，同時(shí)公司基本金屬貿(mào)易業(yè)務(wù)位居全球前三。

今年上半年，資源類板塊景氣度較高，其中，有色金屬業(yè)績(jī)?cè)鏊兕I(lǐng)跑申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)，實(shí)現(xiàn)109.39%的行業(yè)凈利潤(rùn)增速，洛陽(yáng)鉬業(yè)亦貢獻(xiàn)良多。

作為礦業(yè)企業(yè)，洛陽(yáng)鉬業(yè)的業(yè)績(jī)受到大宗商品市場(chǎng)價(jià)格周期影響，呈現(xiàn)一定的波動(dòng)。如2018年，公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)近70%，2019年凈利潤(rùn)同比下降59.94%，而2020年和2021年凈利潤(rùn)則同比分別增長(zhǎng)25%和119%。

今年下半年，大宗商品的周期性波動(dòng)再次顯現(xiàn)。國(guó)信證券研報(bào)指出，2022Q1-Q3LME銅現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)分別為9997美元/噸、9513美元/噸及7745美元/噸，現(xiàn)貨鈷價(jià)分別為53.0萬(wàn)元/噸、49.2萬(wàn)元/噸及34.6萬(wàn)元/噸。根據(jù)券商數(shù)據(jù)，銅、鈷銷量方面，受剛果(金)物流及其他因素影響，2022第三季度，公司TFM銅金屬銷量為1.5萬(wàn)噸，環(huán)比二季度下滑76.6%，TFM鈷金屬銷量為1358噸，環(huán)比二季度下滑72.6%。銅、鈷產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊跌是導(dǎo)致公司第三季度單季業(yè)績(jī)環(huán)比下滑的原因之一。

加大海外購(gòu)礦

河南有色金屬協(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)李如酉認(rèn)為，銅兼具金屬屬性與金融屬性，盡管疫情以及高銅價(jià)等因素對(duì)銅的下游消費(fèi)有一定的抑制，但受新能源汽車、儲(chǔ)能、光伏、風(fēng)電、電子信息等新興產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)，這兩年銅箔、高端銅板帶、高端棒線材需求量仍大幅增長(zhǎng)。

按國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2021年，中國(guó)銅材產(chǎn)量2124萬(wàn)噸（含重復(fù)統(tǒng)計(jì)），同比增長(zhǎng)0.27%。前十名省區(qū)產(chǎn)量1870萬(wàn)噸，占全國(guó)總量的88.08%。2022年上半年，全國(guó)銅材產(chǎn)量1023萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.36%。

近年來(lái)，洛陽(yáng)鉬業(yè)也對(duì)包括銅在內(nèi)的新能源金屬礦業(yè)表現(xiàn)出濃厚的興趣，先后出手銅、鈷、鎳等不同金屬，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)從原有的以鉬鎢為主，拓展到多元產(chǎn)品組合，避免品種價(jià)格波動(dòng)給公司營(yíng)收和利潤(rùn)帶來(lái)的不穩(wěn)定性。

公開(kāi)資料顯示，洛陽(yáng)鉬業(yè)2013年正式走向海外。當(dāng)年，洛陽(yáng)鉬業(yè)以8.2億美元的價(jià)格，收購(gòu)澳大利亞北帕克斯銅金礦NPM80%權(quán)益；2016年收購(gòu)巴西的鈮磷業(yè)務(wù)和剛果(金)TFM銅鈷業(yè)務(wù)56%股權(quán)；2017年收購(gòu)TFM24%股權(quán)，對(duì)TFM權(quán)益提升至80%；2018年參股印尼華越鎳鈷30%股權(quán)，布局6萬(wàn)噸鎳鈷濕法冶煉項(xiàng)目；2020年收購(gòu)剛果(金)KFM銅鈷礦95%的權(quán)益。

袁宏林告訴記者，公司擁有極具競(jìng)爭(zhēng)力的開(kāi)發(fā)及運(yùn)營(yíng)成本優(yōu)勢(shì)，采取逆勢(shì)低成本擴(kuò)張的戰(zhàn)略，在行業(yè)底部成功并購(gòu)世界級(jí)礦山，由于露天開(kāi)采、儲(chǔ)量大、品位高，因此，其開(kāi)采成本具有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。以低成本實(shí)現(xiàn)世界級(jí)礦山儲(chǔ)量到產(chǎn)量的轉(zhuǎn)化，是公司內(nèi)生性增長(zhǎng)的基礎(chǔ)。

目前，洛陽(yáng)鉬業(yè)在剛果（金）的TFM混合礦和KFM兩大項(xiàng)目正在建設(shè)中，2023年銅、鈷產(chǎn)量將大幅增長(zhǎng)。據(jù)推算，一旦全部建設(shè)完成，TFM可年產(chǎn)45萬(wàn)噸銅、3.7萬(wàn)噸鈷，KFM可年產(chǎn)9萬(wàn)噸銅、3萬(wàn)噸鈷，較之當(dāng)前，洛陽(yáng)鉬業(yè)的銅鈷產(chǎn)量將實(shí)現(xiàn)翻一番以上，洛陽(yáng)鉬業(yè)也將會(huì)成為全球鈷礦企業(yè)的龍頭。

多品種布局確實(shí)給洛陽(yáng)鉬業(yè)帶來(lái)“熨平”價(jià)格的作用。就前三季度的整體情況看，洛陽(yáng)鉬業(yè)各板塊運(yùn)營(yíng)良好，符合產(chǎn)量預(yù)期。剛果金業(yè)務(wù)銅（TFM）、鈷產(chǎn)量分別為18.74萬(wàn)噸和1.53萬(wàn)噸，同比增幅分別為23.02%及37.63%；中國(guó)業(yè)務(wù)鉬、鎢產(chǎn)量分別為11461噸和6003噸，同比分別下降3.43%及6.89%；巴西鈮、磷產(chǎn)量分別為6924噸和85.65萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng)10.43%及2.19%；澳洲NPM（80%權(quán)益）銅、金產(chǎn)量分別為16940噸和12396盎司，同比減少3.66%及18.51%。

推動(dòng)上下游協(xié)同

在洛陽(yáng)鉬業(yè)頻繁出手的海外并購(gòu)中，有一個(gè)與眾不同的并購(gòu)，即2018年收購(gòu)全球第三大金屬貿(mào)易公司埃珂森（IXM）100%的股權(quán)。作為該企業(yè)為數(shù)不多的非礦產(chǎn)收購(gòu)，這一收購(gòu)被國(guó)際人士認(rèn)為，中國(guó)企業(yè)開(kāi)始通過(guò)“縱向一體化收購(gòu)”彌補(bǔ)供應(yīng)鏈短板，加強(qiáng)企業(yè)在全球金屬貿(mào)易領(lǐng)域的話語(yǔ)權(quán)。

IXM總部位于瑞士日內(nèi)瓦，在全球范圍內(nèi)專注于銅、鋅、鉛和貴金屬精礦以及精煉銅、鋅、鋁和鎳的貿(mào)易，業(yè)務(wù)遍布全球80多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

根據(jù)洛陽(yáng)鉬業(yè)的公開(kāi)財(cái)報(bào)信息，IXM近年來(lái)實(shí)物貿(mào)易比重不斷提升。數(shù)據(jù)顯示，2019年7月交割后至年底，IXM完成金屬礦物實(shí)物貿(mào)易量（銷售量）106.2萬(wàn)噸、精煉金屬實(shí)物貿(mào)易量(銷售量)142.19萬(wàn)噸。2019年全年，IXM實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額超1億美元，是自2006年成立以來(lái)的最佳業(yè)績(jī)。2020年，IXM實(shí)現(xiàn)金屬貿(mào)易量（銷售量）534萬(wàn)噸，貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)超1億美元。2021年，IXM全年完成金屬貿(mào)易量（實(shí)物量）650萬(wàn)噸，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)1.6億美元。今年前三季度，TFM完成金屬貿(mào)易量（實(shí)物量）461萬(wàn)噸。

袁宏林說(shuō)，IXM的金屬貿(mào)易業(yè)務(wù)與洛陽(yáng)鉬業(yè)現(xiàn)有的礦山采掘與加工業(yè)務(wù)具有協(xié)同效應(yīng)，洛陽(yáng)鉬業(yè)近年來(lái)積極探索“礦山+貿(mào)易”的現(xiàn)代礦業(yè)發(fā)展模式，進(jìn)一步提升了洛陽(yáng)鉬業(yè)在金屬品種中的市場(chǎng)影響力。目前，洛陽(yáng)鉬業(yè)自有礦山生產(chǎn)的銅、鈷、鈮等產(chǎn)品均通過(guò)IXM銷售。

同時(shí)，洛陽(yáng)鉬業(yè)依托IXM在河南自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)洛陽(yáng)片區(qū)設(shè)立的貿(mào)易平臺(tái)，正把更多的礦產(chǎn)貨物流、貿(mào)易流引入河南。根據(jù)規(guī)劃，平臺(tái)預(yù)計(jì)在2022年完成貿(mào)易額人民幣50億元，前三季度已完成貿(mào)易額46億元。下一步，洛陽(yáng)鉬業(yè)將積極做大這一平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)“坐標(biāo)中原，買賣全球”的目標(biāo)。

在三季度中，洛陽(yáng)鉬業(yè)最受關(guān)注的事件，莫過(guò)于9月30日寧德時(shí)代宣布將通過(guò)全資子公司四川時(shí)代，間接持有洛陽(yáng)鉬業(yè)約53.30億股股份，占公司總股本的24.68%，交易完成后將成為洛陽(yáng)鉬業(yè)的第二大股東。

早在2021年4月11日，洛陽(yáng)鉬業(yè)與寧德時(shí)代就新能源金屬達(dá)成全方位戰(zhàn)略合作。寧德時(shí)代通過(guò)其控股的子公司邦普時(shí)代投資入股洛陽(yáng)鉬業(yè)在剛果(金)的 Kisanfu項(xiàng)目母公司IXM控股有限公司，占比25%。彼時(shí)，雙方確定共同開(kāi)發(fā)這一世界級(jí)銅鈷礦。今年7月22日，股權(quán)交易轉(zhuǎn)讓完成。

袁宏林介紹，實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和，是中國(guó)目前實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展、高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求，將帶動(dòng)中國(guó)產(chǎn)業(yè)不斷升級(jí)。新能源汽車產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，讓相關(guān)企業(yè)越來(lái)越重視上游銅、鈷、鋰等資源的可靠供應(yīng)保障，尤其是符合SG高標(biāo)準(zhǔn)的金屬原料。在全球深耕布局上游資源、專注ESG建設(shè)的洛陽(yáng)鉬業(yè)，與這些需求相契合。

根據(jù)未來(lái)規(guī)劃，洛陽(yáng)鉬業(yè)將聚焦新能源金屬領(lǐng)域，并在此領(lǐng)域持續(xù)尋找機(jī)會(huì)做投入，形成優(yōu)勢(shì)和特色。有券商研究報(bào)告指出，剛果（金）TFM混合礦、KFM項(xiàng)目完成之后，洛陽(yáng)鉬業(yè)會(huì)成為全球最大的鈷供應(yīng)商。袁宏林表示，寧德時(shí)代入股后，對(duì)洛陽(yáng)鉬業(yè)下游的產(chǎn)品銷售方面會(huì)有較好的協(xié)同效應(yīng)，雙方還將在新能源上游資源的獲取方面密切配合，但洛陽(yáng)鉬業(yè)將堅(jiān)守礦業(yè)本質(zhì)，專注于上游礦產(chǎn)資源的開(kāi)發(fā)，始終堅(jiān)持現(xiàn)有的發(fā)展戰(zhàn)略。