全球即時看！債市日報：2月9日

人民銀行9日在公開市場連續(xù)第二日開展凈投放操作，銀行間資金面明顯改善，DR007尾盤回落至2%以下。股債市場雙雙走強(qiáng)，10年期國債期貨創(chuàng)年內(nèi)新高，10年期國債現(xiàn)券收益率下行0.6BP。

【行情跟蹤】

中金所國債期貨9日尾盤結(jié)束日內(nèi)震蕩向上拉升，10年期國債期貨主力合約T2303收漲0.11%，報100.530；5年期主力合約TF2303報收101.155，上漲0.09%；2年期主力合約TS2303報收100.960元，上漲0.05%。

(相關(guān)資料圖)

銀行間主要利率債收益率普遍下行，10年期國債220025收益率跌0.6BP至2.889%，10年期國開220220收益率跌0.45BP至3.053%。

中證轉(zhuǎn)債指數(shù)高開高走，收盤上漲0.60%，報410.00，但成交額縮減至524億元。恒鋒轉(zhuǎn)債上市第二日繼續(xù)走強(qiáng)，收盤上漲16.34%，正股上漲2.12%。

【資金面】

人民銀行2月9日以利率招標(biāo)方式開展了4530億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率為2.00%。由于今日有660億元逆回購到期，今日公開市場實現(xiàn)凈投放3870億元。

資金面自昨日尾盤起有所改善，回購利率普遍下行，DR001尾盤跌逾10BP至1.89%，DR007報1.95%，跌近30BP。

上海銀行間同業(yè)拆借利率(Shibor)漲跌不一，隔夜Shibor本周首度下行，9日報2.3180%，下跌4.7BP；7天Shibor報2.1980%，漲幅縮小至0.4BP；3個月Shibor報2.3700%，上漲0.5BP。

【海外債市】

隔夜市場，美國國債周三（2月8日）全線回暖，在上日鮑威爾偏溫和的講話之后，市場開始重新權(quán)衡美聯(lián)儲未來政策舉措前景。對于鮑威爾提及的“反通脹進(jìn)程已經(jīng)開始”，多數(shù)機(jī)構(gòu)解讀為官方對于經(jīng)濟(jì)衰退的提前預(yù)告。目前，交易員沒有大幅改變利率預(yù)期。芝加哥商業(yè)交易所集團(tuán)（CME Group）數(shù)據(jù)顯示，投資者相信美聯(lián)儲將在3月份再次加息25個基點。

尾盤，美債收益率普遍回落，2年期美債收益率跌4.8BP，報4.427%；3年期美債收益率跌4.7BP至4.082%；5年期美債收益率跌4BP至3.792%；10年期美債收益率跌6.2BP，報3.616%；30年期美債收益率則下跌3.9BP，報3.672%。

美國財政部周三招標(biāo)發(fā)行價值350億美元的10年期美債，中標(biāo)利率3.613%，較上次的3.575%有所提高。投標(biāo)倍數(shù)2.66，高于上一次的2.53，為去年2月22日以來最高。

亞市方面，日債市場9日早間持穩(wěn)、午后偏弱，隨著更多企業(yè)加入“漲薪”大潮，以應(yīng)對不斷攀升的通脹，市場對于日本央行不得不調(diào)整寬松政策的預(yù)期升溫。當(dāng)日，日元資產(chǎn)普遍表現(xiàn)疲弱，空頭情緒再起。截至尾盤，10年期日債收益率報0.493%，上行0.2BP，3年期和5年期日債收益率分別走高0.84BP和1.6BP，報0.007%和0.202%。超長端品種也扭轉(zhuǎn)強(qiáng)勢，20年期和30年期日債收益率分別報1.317%和1.536%，上行0.3BP和0.2BP。

【機(jī)構(gòu)觀點】

興業(yè)證券：近期資金面仍有波動，可能不會趨勢性收緊，短端風(fēng)險相對可控。春節(jié)后長債修復(fù)的進(jìn)程可能接近尾聲，后續(xù)可能重新交易穩(wěn)增長和寬信用的預(yù)期。資金面波動后，短端可以適度博弈超跌反彈的價值（尤其是現(xiàn)券的短端品種），長端做多策略則建議止盈。

開源證券：國債期貨套保平倉、債市欠配等原因?qū)е麓汗?jié)后債市超預(yù)期走強(qiáng)。當(dāng)前債市走強(qiáng)是有邏輯的，但持續(xù)時間、下行空間都有很大的不確定性。2023年債券收益率上行的驅(qū)動因素或?qū)⑹腔久鏋橹鳎辉贂琴Y金面（資金利率應(yīng)向政策利率回歸，但不會繼續(xù)上）。因此，經(jīng)歷11月債市重新定價之后，短端相對安全，而長端未來的上行壓力會更大。短久期、高杠桿、高票息可能是2023年全年的占優(yōu)策略；價差交易、資本利得可以嘗試，但本質(zhì)上就是機(jī)構(gòu)間的互相博弈，而不是趨勢機(jī)會。

國泰君安：節(jié)后債市走強(qiáng)，基本面支撐相對較少，更多是銀行出現(xiàn)交易盤投機(jī)和基金理財?shù)葥頂D短端的后果。往后看，在長空預(yù)期壓制下，短端信用債已經(jīng)較為擁擠，銀行和基金、理財?shù)榷急憩F(xiàn)出較強(qiáng)的追漲特征。目前處于數(shù)據(jù)真空但資金收緊的時期，現(xiàn)在入場追漲短信用債的風(fēng)險較大。當(dāng)前中短端利率債的擁擠程度相較信用債稍好一些，特別是3-5年利率債，前期受到資金沖擊上行，其期限利差對比10年期性價比更高。同時，后續(xù)博弈資金相對寬松，其成功率應(yīng)該高于博弈經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇再次減速。而10Y國債，當(dāng)前已經(jīng)低于2.90%的短期中樞，可以考慮等待金融數(shù)據(jù)或者兩會的短調(diào)整，上行至2.95%左右再考慮操作。