業界預計6月份新增信貸環比大幅回升 下半年降息降準都有一定空間

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在經歷了4月份和5月份的疲弱表現后，6月份金融數據有望走強。多位分析人士在接受記者采訪時均表示，預計6月份新增人民幣貸款及社融增量環比均將大幅增加。

央行此前公布的數據顯示，今年5月份新增人民幣貸款、社融增量分別1.36萬億元、1.56萬億元；去年6月份兩組數據分別為2.81萬億元、5.17萬億元。

“考慮到6月份為半年末時點，根據以往經驗，6月份通常會有信貸沖量的可能。”中國銀行研究院研究員梁斯認為，6月份信貸、社融均會較5月份有所改善，預計新增人民幣貸款2.5萬億元、社融增量4萬億元。

東方金誠首席宏觀分析師王青預計，6月份新增人民幣貸款有望達到2.6萬億元。除了半年末銀行信貸季節性沖量外，推動6月份信貸高增的主要因素還有兩個：一是6月份兩個期限品種的LPR（貸款市場報價利率）全面下調，融資成本下降會激發市場主體融資需求，疊加前期銀行存款持續增高，銀行體系中長期流動性較為充裕，會帶動6月份信貸供需兩旺。二是6月份政策性降息落地，釋放了明確的穩增長信號，將有效提振市場信心，同時會推動基建投資和制造業投資保持較強韌性，進而帶動企業中長期貸款大幅增加。

“截至目前，6月份票據利率平均水平比5月份明顯上升0.2個百分點左右，這預示當月信貸投放規模會有顯著擴大。另外，6月份MLF加量規模有所擴大，也顯示政策面支持銀行加大信貸投放力度。”王青表示，從結構來看，6月份新增人民幣貸款或呈現“企業強、居民弱”格局。

回顧央行近期的操作，6月13日，央行將7天期逆回購中標利率從2%下調至1.9%，同日還下調了SLF（常備借貸便利）利率10個基點；6月15日，央行開展2370億元MLF，實現MLF凈投放370億元，同時將MLF利率下調10個基點至2.65%；6月20日，1年期和5年期以上LPR同比下調10個基點，分別降至3.55%、4.2%。

社融方面，王青預計，6月份社融增量有望達到3.4萬億元，在環比大幅多增1.9萬億元的同時，同比仍會有約1.7萬億元的少增，主要拖累來自政府債券融資。

財政部數據顯示，2022年6月份地方發行新增專項債約1.37萬億元。從今年來看，專項債發行節奏更為平穩。Wind數據顯示，截至6月28日，6月份以來新增專項債發行量為3055億元，同比大幅減少，這也將導致今年6月份政府債券融資較去年同期大幅少增，進而影響整體社融增量。

展望下半年貨幣政策，王青認為，在下半年物價水平有望持續處于溫和水平的前景下，若需要進一步加大穩增長政策力度，降息降準都有一定空間。預計寬信用基調有望持續至年底，下半年實體經濟融資成本也將穩中有降。此外，下半年針對小微企業等國民經濟薄弱環節，以及科技創新、綠色發展等重點領域，結構性貨幣政策工具將充分發力，不排除現有政策工具額度上調的可能。

梁斯預計，“下半年，貨幣政策將繼續發力，推動經濟持續恢復。從總量上看，央行將繼續綜合運用公開市場操作等方式確保流動性合理充裕，為金融機構信貸投放提供充足支持，滿足實體經濟資金需求；從結構上看，結構性貨幣政策工具的使用仍將是改善信貸結構的重要方式，以進一步加大對綠色、普惠、科創等領域的支持力度，持續推動經濟結構優化升級；從價格上看，央行將繼續綜合施策，降低企業綜合融資成本，進一步挖掘資金需求。”