【財(cái)經(jīng)分析】“債券通”上線六周年碩果累累 金融市場(chǎng)對(duì)外開放跑出“加速度”-環(huán)球速遞

本周，“債券通”上線迎來六周年。6年期間，國(guó)內(nèi)外金融、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)風(fēng)云變幻，債券通業(yè)務(wù)雖有波動(dòng)，但向上發(fā)展的勢(shì)頭業(yè)界有目共睹。

伴隨中國(guó)債市準(zhǔn)入條件和程序的不斷優(yōu)化，后續(xù)境外投資者參與數(shù)量繼續(xù)增多、投資者結(jié)構(gòu)更加多元化、交易活躍度持續(xù)提升仍為大勢(shì)所趨。

上線六周年交出亮眼“成績(jī)單”

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2017年，“債券通”日均交易量?jī)H22億元，今年，“債券通”的日均交易量達(dá)389億元；2017年“債券通”70%以上的交易都集中于3年期以下的債券，今年，3年期以上的中、長(zhǎng)期債券交易占到了50%以上；2017年，參與“債券通”的境外機(jī)構(gòu)為178家，今年，參與“債券通”的境外機(jī)構(gòu)已超800家；2017年，“債券通”只開啟了債券二級(jí)市場(chǎng)交易，今年，一級(jí)市場(chǎng)服務(wù)、外匯交易服務(wù)有序開展，衍生品交易“互換通”也已上線……一組組數(shù)據(jù)，是“債券通”上線6年間交出的亮眼“成績(jī)單”。

香港金融管理局總裁余偉文在7月4日舉行的“債券通”周年論壇上致辭表示，“債券通”啟動(dòng)以來取得的成果市場(chǎng)有目共睹，其已經(jīng)成為中外投資者跨境配置債券資產(chǎn)的主要渠道，大大提升了人民幣資產(chǎn)在全球市場(chǎng)的地位，并有力地推動(dòng)了內(nèi)地債券市場(chǎng)的高水平雙向開放。

“‘債券通’業(yè)務(wù)的開放性思維，包括對(duì)國(guó)際慣例的尊重、對(duì)市場(chǎng)需求的重視和及時(shí)反饋、對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的有效管理，使‘債券通’成為了中國(guó)金融市場(chǎng)對(duì)外開放的標(biāo)桿性業(yè)務(wù)。”中國(guó)外匯交易中心總裁、債券通有限公司董事長(zhǎng)張漪說。

業(yè)界普遍預(yù)計(jì)，未來外資凈流入中國(guó)債市的趨勢(shì)不會(huì)發(fā)生改變。鑒于其他主要新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家當(dāng)?shù)刎泿胖鳈?quán)債的外資持有比例一般在10%至60%之間，中國(guó)仍有極大的提升空間。

中國(guó)債券市場(chǎng)“引力”依舊可觀

所謂眾擎易舉，“債券通”之所以能獲得穩(wěn)健、快速發(fā)展，離不開市場(chǎng)參與各方的共同努力。

無可否認(rèn)，監(jiān)管部門推動(dòng)市場(chǎng)開放的決心始終如一，這使得政策適配高效，為“債券通”快速發(fā)展提供了優(yōu)渥的土壤環(huán)境。而以“債券通”報(bào)價(jià)商為代表的市場(chǎng)機(jī)構(gòu)積極展業(yè)，以客戶需求為導(dǎo)向持續(xù)優(yōu)化服務(wù)，助推市場(chǎng)流動(dòng)性不斷提升。

“各方同向發(fā)力正是我們的底氣所在。”張漪直言，“我們相信，隨著中國(guó)各項(xiàng)政策舉措發(fā)揮效應(yīng)、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體回升向好，人民幣債券資產(chǎn)有競(jìng)爭(zhēng)力的實(shí)際利率和較低相關(guān)性帶來的分散化投資價(jià)值，將持續(xù)為境外機(jī)構(gòu)全球投資提供不可或缺的配置選擇。”

全球投資者未來仍將持續(xù)增配和持有人民幣資產(chǎn)，用“真金白銀”給中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和社會(huì)發(fā)展投下最好的信任票。巴克萊更預(yù)計(jì)，截至2024年第四季度，每個(gè)季度都會(huì)有約100億美元流入中國(guó)國(guó)債市場(chǎng)。

開放型金融市場(chǎng)體系建設(shè)中

事實(shí)上，國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)對(duì)外開放的步伐從未停歇。

作為香港與內(nèi)地利率互換市場(chǎng)互聯(lián)互通合作（以下簡(jiǎn)稱“互換通”）的安排，先行開啟的“北向互換通”于今年5月15日正式啟動(dòng)。

“互換通”的啟動(dòng)標(biāo)志著中國(guó)金融衍生品市場(chǎng)的進(jìn)一步對(duì)外開放，也將為海外投資者參與中國(guó)銀行間債券市場(chǎng)提供重要的對(duì)沖工具，有利于降低相關(guān)利率風(fēng)險(xiǎn)。

“目前我們陸續(xù)收到了許多問詢，國(guó)際投資者非常希望第一時(shí)間參與‘互換通’的交易。”德意志銀行宏觀及新興市場(chǎng)業(yè)務(wù)中國(guó)區(qū)銷售總監(jiān)陶冶青亦表示，“這體現(xiàn)出了國(guó)際投資者對(duì)于內(nèi)地、香港和全球金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通的認(rèn)可，將有助于進(jìn)一步提升他們參與中國(guó)金融市場(chǎng)的廣度與深度。未來，國(guó)際投資者也期待境內(nèi)回購(gòu)、期貨、期權(quán)等產(chǎn)品的進(jìn)一步開放。”

中國(guó)人民銀行上海總部金融市場(chǎng)管理部副主任榮藝華在“債券通”周年論壇上表示，將按照總行統(tǒng)一部署，繼續(xù)落實(shí)好便利境外機(jī)構(gòu)投資者投資中國(guó)債券市場(chǎng)的各項(xiàng)政策舉措。

榮藝華介紹稱：“準(zhǔn)入備案方面，將進(jìn)一步加強(qiáng)和市場(chǎng)主體的溝通交流，提高服務(wù)意識(shí)，持續(xù)優(yōu)化境外機(jī)構(gòu)的備案工作。南向通監(jiān)測(cè)方面，將進(jìn)一步優(yōu)化投資意向的報(bào)送方式，通過系統(tǒng)化的方式收集投資意向，提高監(jiān)測(cè)效率。交易報(bào)告方面，將不斷完善交易報(bào)告監(jiān)測(cè)體系，推動(dòng)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。”

香港金管局也介紹了下一階段的重點(diǎn)工作，余偉文指出，將進(jìn)一步豐富北向通投資者風(fēng)險(xiǎn)管理的工具箱。“市場(chǎng)對(duì)于國(guó)債期貨有非常大的需求，我們將會(huì)跟兩地監(jiān)管部門共同研究推出離岸的國(guó)債期貨，為北向通提供重要的配套，吸引更多中長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者參與內(nèi)地債券市場(chǎng)，同時(shí)推動(dòng)香港作為國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)管理中心的發(fā)展。”余偉文說。

“毋庸置疑，持續(xù)推進(jìn)中國(guó)債券市場(chǎng)對(duì)外開放是我們構(gòu)建市場(chǎng)化、開放型金融市場(chǎng)體系的必然要求。未來，我們將不斷提升我們的服務(wù)，以更具活力、韌性的互聯(lián)互通設(shè)施，以更豐富、適配的產(chǎn)品機(jī)制，以更具廣度、深度的債券市場(chǎng)，更好滿足各方投資需求。”張漪說。