央行“降息”債市跳漲 10債收益率直落7BP回到三年多前

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新華財(cái)經(jīng)北京8月15日電 人民銀行15日早間開(kāi)展2040億元公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作和4010億元中期借貸便利（MLF）操作，其中，7天期逆回購(gòu)利率較此前下調(diào)10BP至1.8%，MLF操作利率較此前下調(diào)15BP至2.5%。

盡管上周公布的7月金融數(shù)據(jù)大幅弱于預(yù)期，后續(xù)降準(zhǔn)降息的概率有所提升，但此次“降息”快速落地，仍讓市場(chǎng)稍感意外。

消息公布后，債券市場(chǎng)迅速反應(yīng)，收益率直線拉低，銀行間市場(chǎng)10年期國(guó)債活躍券230012收益率一舉下跌7BP，低點(diǎn)2.55%為逾三年最低。國(guó)債期貨大幅跳空高開(kāi)，10年期主力合約盤(pán)初漲逾0.4%，30年期主力合約漲幅更是逼近1%。

據(jù)中信證券研報(bào)分析，當(dāng)前降息的必要性較高。今年以來(lái)，經(jīng)濟(jì)修復(fù)斜率放緩，主導(dǎo)因素為需求端持續(xù)偏弱，而在這一類環(huán)境下數(shù)量端工具的投放效果類似“推繩子”，很難刺激有效融資需求的回升。解決這一矛盾的關(guān)鍵在于兩點(diǎn)，一是促進(jìn)實(shí)際利率下降以降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的實(shí)際融資成本，二是加大財(cái)政政策的支持力度，通過(guò)政府部門來(lái)引導(dǎo)私人部門投資需求增加。

據(jù)中信證券測(cè)算，7月社融存量為365.77萬(wàn)億元，降息10BP節(jié)省的利息支出在3658億元左右，而降息100BP將節(jié)省約3.66萬(wàn)億元。長(zhǎng)期視角來(lái)看，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)債務(wù)壓力較高環(huán)境下，在緩解實(shí)體經(jīng)濟(jì)債務(wù)壓力、促使融資需求回升的要求下，加大降息力度在中長(zhǎng)期的時(shí)間維度上是有必要的。