多家銀行下調存款利率 會影響儲戶的風險偏好嗎？

假如股市走出了牛市，形成了較好的賺錢效應，估計資金也會蜂擁而至，因為資本本身還是具有逐利性的需求。在房產投資增值效果一般、股市賺錢效應不算強的背景下，儲戶很難會改變原來的風險偏好，并大膽投資房產或股票市場。

多家銀行下調存款利率，存款利率的下調可能會促使居民存款搬家，或者會加快居民資產配置的調節節奏。因為，從儲戶的角度出發，把錢存放至銀行，一方面來自于安全性考慮，另一方面則來自于資產保值的需求。既然存款利率繼續下調，那么資產保值的效果也會有所下降，儲戶不得不選擇更好的保值渠道或者進行消費。

其實在此之前，已有不少國有銀行及股份制銀行下調了一年期以上期限的定期存款，還有的銀行下調了大額存單利率，可見近年來銀行存款利率市場化程度越來越高了。

在銀行選擇下調存款利率的背后，最直接的意圖或在于凈息差縮小的壓力。一般來說，凈息差是衡量銀行盈利能力的重要指標，作為利率敏感性較強的銀行，利率變動或者凈息差的波動將會直接影響到銀行的盈利能力，反映到資本市場身上，則是影響股價波動的重要原因。

在銀行息差壓力增加的背景下，銀行從考慮自身盈利能力的角度出發，會制定出相應的應對策略。例如，下調存款利率以降低息差壓力風險等。受到多家銀行下調存款利率的消息影響，本周四A股銀行股有所反彈，或與息差壓力減緩等因素有關。

上市公司股票價格屬于企業經營狀況的晴雨表，在過去近一年時間里，A股上市銀行股普遍出現陰跌不止的走勢，即使是龍頭上市銀行，也出現了30%左右的年內跌幅，市場悲觀情緒比較濃厚。

銀行股深度調整的背后，既有息差壓力增加的因素，也有市場自身壓低估值的需求。此外，也與市場非理性的情緒效應有關，當市場發生非理性的情緒宣泄之后，股票價格也會出現超預期的調整幅度，待市場情緒逐漸恢復理性后，才會逐漸出現價格理性修復的走勢。

銀行存款利率的下調，可能會影響到儲戶的風險偏好，甚至會引發部分儲戶存款大搬家。不過，考慮到當前比較復雜的市場環境，加上儲戶自身資產保值的需求，不少穩健型或者保守型的儲戶還是會選擇大額存單、貨幣基金或者國債逆回購等投資渠道，在保障資產安全的前提下，再考慮資產有效保值的需求。

在銀行存款利率下調的影響下，又會否刺激儲戶的投資與消費需求呢？這種情況也許會發生，但選擇消費或者投資行為的儲戶數量也許并不多。歸根到底，一方面來自于收入預期的不明朗，另一方面與股市、基金及房產等投資渠道的賺錢效應不強有關。換一種角度分析，假如股市走出了牛市，形成了較好的賺錢效應，估計資金也會蜂擁而至，因為資本本身還是具有逐利性的需求。

在房產投資增值效果一般、股市賺錢效應不算強的背景下，儲戶很難會改變原來的風險偏好，并大膽投資房產或股票市場。或者，從儲戶的角度出發，他們可能更注重資產的安全性，但在存款利率下調的背后，他們也許會調低年內資產增值的要求。對不少穩健型的儲戶來說，他們通過定期存款或大額存單增加一些利息收入，雖然利息不多，但卻顯得更加穩妥。（郭施亮）