實時：基本面偏緊、冬儲需求仍存 焦炭強勢刷新近兩個月新高

盡管焦炭現貨第三輪提漲暫時遇阻令7日夜盤時段雙焦雙雙低開，但8日早盤，雙焦先后企穩，焦炭主力合約日內漲近3%并刷新近兩個月新高。

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綜合機構分析，盡管焦炭現貨第三輪提漲暫時遇阻，但近期政策面利好連續出臺，焦炭基本面依舊偏緊，疊加階段性冬儲補庫需求仍存，焦炭價格短期仍是易漲難跌格局。

近期，在宏觀面轉好和冬儲預期的提振下，黑色系商品整體偏強震蕩，原燃料品種表現更是強于終端。不過，在經歷了前兩輪焦炭現貨價格提漲之后，近期第三輪提漲卻遭遇了“小小的阻礙”。據行業網站焦聯網8日援引市場消息稱，考慮當前鋼廠面臨全面虧損且虧損逐步加大，經山東、河北、山西、天津等地鋼廠聯合協商，對于焦化第三輪提漲暫時不予接受。而據我的鋼鐵（Mysteel）消息，12月8日河北定州市場焦炭價格提漲100/110元/噸，但鋼廠暫未接受。這預示著這一輪“鋼焦博弈”開始進入相持階段。

不過，從近期宏觀面和產業面來看，焦炭市場整體仍是利多大于利空，這也給期價延續反彈、并進一步上行提供了有力支撐。

從宏觀面看，美聯儲放緩加息節奏，釋放了大多數風險資產的一大壓力，而國內“保交樓”一系列政策組合拳和疫情防控優化措施的陸續出臺，也奠定了黑色系商品整體向好的需求預期。

而從產業層面看，焦炭的低庫存始終是多頭“最好的伙伴”。據Mysteel統計，截至12月2日當周，國內獨立焦企的焦炭庫存僅為95.2萬噸，環比減少了11.8萬噸；同期247家鋼廠的焦炭庫存584.87萬噸，環比減2.6，焦炭可用天數僅在12.02天。

基于此，在后期仍有冬儲采購需求的背景下，隨著鋼價重心回升至3700-3800元噸的范圍內，焦炭價格的強勢仍有繼續延續的基礎。

據弘業期貨介紹，鋼廠利潤稍有修復，在冬儲補庫的剛性需求下，對焦炭采購偏積極，部分鋼廠存在搶貨現象。產地焦企受環保政策以及疫情干擾，原料供應緊張且到貨不暢，加之仍有虧損，焦企開工不同程度受限，焦炭供應繼續呈現偏緊態勢，疊加近日宏觀政策利好，市場情緒有所提振。

焦聯網的觀點也認為，隨著鋼材價格小幅反彈，鋼廠盈利能力稍有修復，廠內焦炭庫存偏低，且有冬儲補庫需求，對焦炭采購積極性較高，疊加焦炭成本支撐繼續走強，焦企看漲情緒較濃，預計短期內焦炭市場或偏強運行。

申銀萬國期貨此前曾指出，焦煤焦炭受到明年供應端，尤其是進口端的不確定性影響，在整體黑色中估值偏低，方向上仍然跟隨成材。在目前的低庫存水平下，淡季現貨的矛盾相對有限，若跟隨成材在12月出現小幅調整，則須警惕低庫存+高貼水+需求端邊際修復預期所帶來的上漲行情。

不過，需要注意的是，中期來看，隨著終端進入淡季，鋼價下行的壓力仍將給包括焦炭在內的黑色商品產業上游品種帶來壓力。

新湖期貨就提示稱，鋼廠低庫存尚存冬儲需求下，現貨價格維持易漲難跌。焦企三輪提漲基本符合市場此前預期，雖多地鋼廠抵制，但部分庫存較低的鋼廠抵抗能力弱，只要鋼價未明顯回落，或在近日接受（提價）。但是，隨著利好的落地，市場對強預期的交易權重有所回落，建材成交持續走弱，市場同樣預期焦炭3輪提漲后短期見頂。因此，預計雙焦階段補庫后月底至年后終端虧損負反饋有可能打壓原料。