世界速看：【財經分析】信貸“開門紅”超預期 補足韌性仍需提振消費

2月10日，央行公布了1月金融統計數據。其中，1月人民幣貸款增加4.9萬億元，同比多增9227億元，創單月信貸投放歷史新高。業內人士分析認為，信貸向好的趨勢得到明顯鞏固，市場預期轉變、經濟景氣水平顯著回升，后續政策或關注改善“對公強、零售弱”格局。

增量數據超預期??對公貸款仍為新增信貸主要支撐

“信貸數據開門紅在預期之內，但增量數據強勁程度遠超預期。”仲量聯行大中華區首席經濟學家兼研究部總監龐溟認為，這充分體現了“銀行適度靠前發力”的政策部署以及節前信貸充裕投放的成效。

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光大證券首席固定收益分析師張旭提出，近三個月新增貸款總和與去年同期相比增長了17.7%，近三個月新增企業中長期貸款總和與去年同期相比增長了110.6%，保持在較高的水平，說明信貸增長的總量以及結構均可喜。

分部門看，對公貸款仍為主要支撐。1月企（事）業單位貸款增加4.68萬億元，同比大幅多增1.32萬億元；企業中長期貸款增加3.5萬億元，同比多增1.4萬億元。

中國民生銀行首席研究員溫彬表示，伴隨政策性開發性金融工具配套融資加快投放、保交樓和優質房企貸款支持計劃加碼、碳減排和設備更新改造等結構性貨幣政策工具繼續落地，在政策性銀行和國股銀行“頭雁”作用拉動下，1月對公貸款和對公中長期貸款保持強勁。

紅塔證券首席經濟學家李奇霖表示，企業部門中長期貸款的顯著多增反映出元旦后重大項目的積極開工以及企業對未來經濟向好的長期信心。

消費信貸修復仍需政策呵護

1月居民貸款增加2572億元，同比減少5858億元，整體仍待修復。其中，1月居民中長期貸款增加2231億元，同比減少5193億元，分析認為，居民中長期貸款新增規模較弱主要受到房地產銷售預期未見明顯改善的影響。

1月居民短期貸款增加341億元，環比較上年12月（負增113億元）大幅回正，不過仍低于上年同期的1006億元。同時，1月居民戶存款新增6.2萬億元，同比多增7900億元。對此，李奇霖表示，居民的收入穩定性未得到確認，因此雖然出行恢復，但消費行為仍保持克制，因此存款增多，貸款需求減少。

“下一階段，信用擴張的韌性和地產、消費修復情況仍較為關鍵。”溫彬認為，在政策驅動和市場內生融資需求共同作用下，開年信用擴張積極，加速寬信用進程。擴投資、促消費、穩地產、調結構等政策需延續支持，繼續保持穩健貨幣環境，以鞏固年初經濟企穩向好態勢，提升經濟修復的斜率和可持續性。

國金證券固收首席分析師樊信江認為，當前地產銷售整體仍處于底部修復階段，預計在一季度各省市促進住房消費系列政策落地后，地產銷售有望緩慢回暖，拉動居民中長期信貸規模回升，但修復幅度仍需持續觀察。

“2023年消費增速有望逐步修復至接近疫情前水平，但同時仍需包括金融政策在內的各項政策支持與呵護。”龐溟表示，合理增加消費信貸，應當明確和加力扶持文旅、出行、住宿、餐飲等消費場景逐步復蘇的行業和新能源汽車、綠色家電等國家政策側重的重點領域。