國內(nèi)商品期貨市場4月25日走勢略顯分化。其中，燃料油主力合約漲超3%；菜粕、低硫燃料油（LU）、液化石油氣（LPG）、20號(hào)膠（NR）、棉花、橡膠主力合約漲超2%。下跌品種方面，生豬主力合約跌超4%；純堿、焦炭主力合約跌超2%；鐵礦石、滬鋅、熱卷、尿素、螺紋鋼主力合約跌超1.5%。

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截至25日下午收盤，追蹤國內(nèi)商品市場的中證商品期貨價(jià)格指數(shù)收報(bào)1330.34點(diǎn)，較前一交易日下跌0.25%；中證商品期貨指數(shù)收報(bào)1741.13點(diǎn)，較前一交易日下跌0.25%。

中證商品期貨價(jià)格指數(shù)4月25日日內(nèi)走勢圖 來源：新華財(cái)經(jīng)專業(yè)終端

油氣品種強(qiáng)勢走高 菜粕反彈近3%

相較金屬等其他工業(yè)品，國際油價(jià)近期在5月供應(yīng)收緊的預(yù)期支撐下相對偏強(qiáng)，這給予國內(nèi)油氣品種有力的支撐。25日，以燃料油、液化石油氣為代表的油品品種集體走強(qiáng)，其中燃料油更是以3.08%的漲幅強(qiáng)勢領(lǐng)漲。除了原油價(jià)格走穩(wěn)帶來的成本端支撐以外，燃料油自身需求預(yù)期向好和供應(yīng)持續(xù)偏緊也構(gòu)成了支撐價(jià)格強(qiáng)勢表現(xiàn)的基礎(chǔ)。高硫燃料油除了用于船用燃料油之外，中東和南亞地區(qū)的發(fā)電需求也在高硫燃料油消費(fèi)中占據(jù)重要的比重。在光大期貨看來，中東和南亞公用事業(yè)發(fā)電需求的增長以及穩(wěn)定的船燃加注活動(dòng)，都將對亞洲高硫燃料油市場形成良好的支撐。加上高硫燃料油市場整體供應(yīng)持續(xù)偏緊，這使得短期價(jià)格維持震蕩偏強(qiáng)態(tài)勢。

菜粕25日大幅走高、終盤收漲2.85%，居當(dāng)天漲幅榜次席。雖然同為蛋白粕，但菜粕近兩天的強(qiáng)勢表現(xiàn)與豆粕形成了鮮明的對比。在傳統(tǒng)水產(chǎn)養(yǎng)殖季節(jié)即將開啟、菜粕需求預(yù)增的背景下，港口工廠菜粕庫存的下降，引發(fā)了市場對菜粕供應(yīng)收緊的炒作。中國糧油商務(wù)網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，截至2023年第16周末，國內(nèi)進(jìn)口壓榨菜粕庫存量為1.8萬噸，環(huán)比減少1.9萬噸，降幅近50%。在此背景下，國內(nèi)菜粕基差堅(jiān)挺，港口現(xiàn)貨運(yùn)行在2920-3140元/噸的水平，相比之下25日菜粕近月合約收盤價(jià)僅為2865元/噸，主力合約收盤價(jià)也僅在2884元/噸。不過，往后看，機(jī)構(gòu)對菜粕價(jià)格中長期上行高度并不樂觀。一方面，巴西大豆創(chuàng)紀(jì)錄的產(chǎn)量逐漸在轉(zhuǎn)為市場供應(yīng)，這將施壓臨池的豆粕價(jià)格表現(xiàn)；另一方面，交易商和分析師預(yù)估今年加拿大油菜籽和小麥播種面積或較今年略有增加，其中油菜籽的平均播種面積預(yù)估為2200萬英畝，這也給中長期菜系油脂油料奠定了偏空的基調(diào)。國投安信期貨觀點(diǎn)認(rèn)為，國內(nèi)未來兩個(gè)月國內(nèi)仍需消化到港壓力，高進(jìn)口疊加國產(chǎn)上市，供應(yīng)端保持寬松預(yù)期。國內(nèi)供應(yīng)增加的現(xiàn)實(shí)再次成為近遠(yuǎn)月共同面對的利空，預(yù)計(jì)菜系期價(jià)保持偏空。

其他品種方面，受云南減產(chǎn)消息提振，滬膠和20號(hào)膠25日早盤一度大幅飆升超4%，但終盤雙膠漲幅收窄至2.3%和2.22%。

生豬大幅回調(diào)跌超4% 黑色系品種延續(xù)跌勢

近期生豬現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)偏強(qiáng)，帶動(dòng)盤面自低位反彈。但是由于擔(dān)心現(xiàn)貨價(jià)格上漲的持續(xù)性，生豬主力07合約25日日內(nèi)大幅回調(diào)，終盤錄得逾4%的跌幅，領(lǐng)跌商品市場。廣發(fā)期貨表示，今日生豬現(xiàn)貨價(jià)格依舊偏強(qiáng)，但網(wǎng)傳頭部集團(tuán)場放量出欄，市場情緒有所轉(zhuǎn)弱。近期，因豬價(jià)重回14元/公斤以下，現(xiàn)貨端抄底心態(tài)增強(qiáng)，凍品持續(xù)入庫，二次育肥也有明顯入場行為，均提振豬價(jià)。短期來看，二育及凍品分割入場，是價(jià)格能否持續(xù)反彈的關(guān)鍵因素。但二育若持續(xù)增加，無疑將增加年中出欄體重。國投安信期貨也指出，雖然目前二次育肥補(bǔ)欄情況是市場關(guān)注的重點(diǎn)，但也會(huì)相應(yīng)壓低6~7月豬價(jià)的反彈高度。此外，從全年供應(yīng)端來看，基礎(chǔ)產(chǎn)能決定了全年供應(yīng)端仍大概率恢復(fù)上行，對年內(nèi)豬價(jià)的上行空間不宜過度樂觀。

市場悲觀情緒持續(xù)施壓黑色系，焦炭主力合約25日跌超2%，已連續(xù)五日下跌。目前焦炭市場四輪提降已經(jīng)落地，本輪提降 100 元/噸，累積已降價(jià) 300-400 元/噸。據(jù)海通期貨分析，焦企利潤隨著降價(jià)回落，但由于原料價(jià)格下行，入爐成本下降，除內(nèi)蒙地區(qū)虧損外其余主產(chǎn)地利潤狀況尚可，焦炭供應(yīng)穩(wěn)定。此外，由于下游成材市場承壓，近期鋼材價(jià)格持續(xù)下行，鋼廠在利潤和現(xiàn)金流的雙重壓力下原料采購有限，焦企庫存壓力顯現(xiàn)，且隨著鋼廠檢修的逐漸開啟，鐵水日均產(chǎn)量見頂回落，焦炭需求下降初步證實(shí)。總之，在焦炭供應(yīng)偏寬松延續(xù)的預(yù)期下，短期焦炭價(jià)格仍繼續(xù)承壓，期價(jià)或震蕩偏弱運(yùn)行。

其他品種方面，純堿期貨25日依舊延續(xù)跌勢，終盤錄得2.66%的跌幅。