【財經分析】日元跌勢未止 但已找到支撐

【資料圖】

近期日元延續下跌態勢，目前美元兌日元交投于144附近。

雖然日本央行調整收益率曲線控制政策給市場帶來了政策正?；南Ｍ?，但行長植田和男發出的信息仍然“鴿派”，疊加近期美國國債收益率上升，日元似乎還將繼續下跌。不過，分析人士認為，年底前日元必定會脫離現在的水平，因為支撐即將來臨。

今年以來，日元已累計下跌7.5%，原因是日本的低收益率使日元容易成為賣空者和融資交易的目標。

在7月底的會議上，日本央行宣布將采取措施使其收益率曲線控制政策更具彈性，將在固定利率操作中以1.0%的利率購買10年期日本政府債券，而不是之前的0.5%?！澳壳吧形纯吹皆诠べY增長的伴隨之下，持續且穩定地實現2%的通脹目標。”日本央行在宣布決議的聲明中表示，并稱央行必須耐心維持超寬松政策。“考慮到經濟和物價前景的極高不確定性，適宜的做法是，在當前框架下，通過更加靈活地進行收益率曲線控制，靈活應對上行和下行風險，來增強貨幣寬松的可持續性?！比毡就浡室荒甓鄟硪恢北３衷谌毡狙胄?%的目標之上，但行長植田和男誓言將維持超寬松政策，直到他確信經濟能夠抵御全球逆風并允許企業明年繼續提高工資。

“盡管市場反應是波動的，但總體來看，有一個明確的信號是，如果通脹壓力依然存在，日本央行將采取小步驟收緊政策?！盨axo Markets市場策略師Charu Chanana表示，“實質上，收益率將測試1%上限，這可能對日元有利，全球流動性狀況可能會受到影響的同時，日元套利交易也可能開始逆轉?！?/p>

分析稱，日本央行調整收益率曲線是政策制定者試圖阻止日元進一步走軟，同時抑制日元強勁升值的一種嘗試。然而，在美聯儲維持緊縮立場的情況下進行調整意味著“日元不會過度升值”，在這次調整之后，政策制定者支持弱勢日元的唯一工具將是加息。

這就表明，在美聯儲利率即將見頂的時刻，日元將迎來支撐。日本前財務官員榊原英資表示，隨著美聯儲結束激進的貨幣緊縮政策，以及日本經濟前景轉好，日元兌美元料在年底前升至130。他說，“我認為，財務省和日本央行對目前的情況相當滿意，因此我預計不會有任何干預措施來警告或改變匯率走勢?！?目前，大多數市場參與者預計，隨著通脹緩解和經濟失去動力，美聯儲9月將把利率維持在5.25%-5.50%。

雖然不能完全排除日元進一步貶值的可能性，但榊原英資認為日元的“趨勢已經改變”。榊原英資表示，美聯儲會議的最終決定將是決定日元的關鍵，如果美聯儲按照市場預期行事，日元兌美元將在“未來幾年內”逐步漲至120。

近期，美元兌日元的套利仍“極具吸引力”，每年接近600個基點，但倉位的范圍表明，市場可能會進一步縮減對日元的看跌押注。

另外，三菱日聯表示，隨著時間的推移，日本轉為貿易順差將成為支撐日元匯率的“關鍵”因素。本周早些時候，日本公布的數據顯示該國自2021年10月以來首次出現貿易順差，規模也是2021年7月以來最大的。三菱日聯歐洲全球市場研究主管Derek Halpenny指出，“能源價格負面沖擊的消退，對日元來說是一個至關重要的基本面轉變。”由于日本能源供應多靠進口，去年能源價格飆升對日元匯率和日本經常項目造成壓力，但在天然氣進口急劇下降后，相應壓力已不復存在，這意味著美元兌日元進一步走高空間或已有限。