共探母基金投資策略的方向演變，凱聯(lián)資本劉慧受邀參加融中市場(chǎng)化母基金專場(chǎng)論壇

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7月19日，融中2023（第六屆）有限合伙人峰會(huì)在北京舉行，凱聯(lián)資本管理合伙人劉慧女士受邀參加市場(chǎng)化母基金專場(chǎng)論壇“和而不同，市場(chǎng)化母基金投資策略的深化與轉(zhuǎn)變”，與投資機(jī)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)方共同探尋母基金投資策略的未來(lái)演變方向。

母基金經(jīng)過十多年發(fā)展，已成為各類股權(quán)投資基金的重要出資主體和主要機(jī)構(gòu)投資人，大力發(fā)展母基金，對(duì)于促進(jìn)長(zhǎng)期創(chuàng)新資本形成、提升直接融資比重、服務(wù)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，有著十分重要的作用。

在場(chǎng)嘉賓經(jīng)過探討認(rèn)為，從母基金的角度來(lái)說(shuō)，無(wú)論是通過S基金或者單獨(dú)組包，要抓住一些機(jī)會(huì)來(lái)提高DPI回報(bào)，是重要的業(yè)績(jī)考量點(diǎn)。就S基金而言，如何能夠在市場(chǎng)中找到針對(duì)目標(biāo)行業(yè)優(yōu)質(zhì)的GP，需要有很強(qiáng)的對(duì)產(chǎn)業(yè)的理解、以及對(duì)直投項(xiàng)目的理解。對(duì)于做母基金尤其做S基金的人而言，其對(duì)產(chǎn)業(yè)、市場(chǎng)趨勢(shì)、時(shí)機(jī)、直投資產(chǎn)的理解，可能不亞于做直投的GP。

劉慧向在場(chǎng)嘉賓介紹到，凱聯(lián)資本尤其關(guān)注新能源汽車、先進(jìn)制造、數(shù)字化和企業(yè)服務(wù)、醫(yī)療健康、消費(fèi)產(chǎn)業(yè)，并通過股權(quán)投資、產(chǎn)業(yè)投資、母基金和S基金、定向增發(fā)基金、定制化基金等方式，實(shí)現(xiàn)全周期跟蹤優(yōu)秀企業(yè)成長(zhǎng)，為投資人把握機(jī)遇。同時(shí)，凱聯(lián)資本還特別設(shè)立了宏觀研究院、產(chǎn)業(yè)研究院、新周期創(chuàng)新研究院，能夠從宏觀、行業(yè)、公司等角度，幫助凱聯(lián)資本把握優(yōu)秀公司的成長(zhǎng)機(jī)遇。每一類型的投資人都有不同的訴求，目前，凱聯(lián)在投資范圍已涉及到了企業(yè)的成長(zhǎng)期、成熟期，還會(huì)通過一級(jí)半市場(chǎng)布局已經(jīng)上市、但依舊有強(qiáng)勁增長(zhǎng)動(dòng)力的企業(yè)，在DPI和IRR的層面滿足投資人的需求。目前，布局S基金之后，讓凱聯(lián)資本的DPI有了更出色的表現(xiàn)，也分散了一部分風(fēng)險(xiǎn)。憑借多年來(lái)在直投領(lǐng)域的布局，讓凱聯(lián)資本對(duì)S基金的底層項(xiàng)目有了更清晰的了解。與此同時(shí)，在和政府合作時(shí)，凱聯(lián)資本也會(huì)考慮S基金底層項(xiàng)目與當(dāng)?shù)卣a(chǎn)業(yè)的契合度，實(shí)現(xiàn)多方聯(lián)動(dòng)。對(duì)于市場(chǎng)化基金來(lái)說(shuō)，在交易時(shí)如何確定估值一直是難題。尤其在S基金的交易中，既要對(duì)現(xiàn)有的老投資人負(fù)責(zé)，但也要有公允的定價(jià)，導(dǎo)致買方和賣方爭(zhēng)議較大。比如前期有些行業(yè)泡沫較高，但冷靜下來(lái)之后估值下降很多，在定價(jià)過程中買賣雙方往往有不同意見。當(dāng)然，實(shí)際上買賣雙方的交易意愿都很強(qiáng)，大家應(yīng)該思考如何推動(dòng)交易的完成。未來(lái)，凱聯(lián)資本將加強(qiáng)與政府、LP、GP之間的合作，共同布局優(yōu)質(zhì)賽道，共同分享產(chǎn)業(yè)崛起機(jī)遇。

來(lái)源：中華網(wǎng)