收益破凈成常態(tài) 銀行理財(cái)子公司如何突破權(quán)益魔咒

“1月份就被市場(chǎng)上了一課。”近日，一家銀行理財(cái)子公司投資經(jīng)理透露。

受開(kāi)年以來(lái)A股市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整等因素影響，邁入凈值化時(shí)代的銀行理財(cái)市場(chǎng)正在接受考驗(yàn)。

據(jù)了解，今年1月以來(lái)，已有多只理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)跌破凈值。普益標(biāo)準(zhǔn)最新數(shù)據(jù)顯示，1月份，銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行量未能延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，環(huán)比下跌近三成。業(yè)績(jī)基準(zhǔn)方面，除了混合類(lèi)產(chǎn)品，固收和權(quán)益型產(chǎn)品的平均業(yè)績(jī)基準(zhǔn)均環(huán)比下跌。

收益破凈成常態(tài)

上述投資經(jīng)理稱(chēng)，他們此前對(duì)于權(quán)益市場(chǎng)還是偏樂(lè)觀了。

沒(méi)想到市場(chǎng)上的這一課來(lái)得這么快。1月，A股市場(chǎng)持續(xù)震蕩。受此影響，連一向穩(wěn)健的銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率都出現(xiàn)下跌，甚至出現(xiàn)虧損。

多只銀行理財(cái)產(chǎn)品收益跌破凈值，招銀理財(cái)睿遠(yuǎn)積極（一年持有，R4中高風(fēng)險(xiǎn)）近1月歷史收益率下跌2.09%，半年跌去7.79%，最新開(kāi)放日凈值為0.9763；興銀理財(cái)披露的重點(diǎn)理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)同樣欠佳，破凈產(chǎn)品也有不少。特別是權(quán)益類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品，跌破凈值的產(chǎn)品更是不在少數(shù)。

普益標(biāo)準(zhǔn)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，1月市場(chǎng)共新發(fā)3137款銀行理財(cái)產(chǎn)品，產(chǎn)品發(fā)行量環(huán)比減少1280款。從產(chǎn)品類(lèi)型來(lái)看，固收類(lèi)產(chǎn)品仍是主力，占比達(dá)92.48%，其封閉式凈值型產(chǎn)品的平均業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為4.16%，環(huán)比下跌0.03個(gè)百分點(diǎn)。混合類(lèi)產(chǎn)品次之，新發(fā)213款，其封閉式凈值型產(chǎn)品的平均業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為5.28%，環(huán)比上漲0.29個(gè)百分點(diǎn)；權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品較少，新發(fā)僅21款，其封閉式凈值型產(chǎn)品的平均業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為5.25%，環(huán)比下跌0.27個(gè)百分點(diǎn)。

普益標(biāo)準(zhǔn)研究員王杰表示，考慮到目前市場(chǎng)仍在震蕩調(diào)整中，今年權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品的平均業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)能否趨穩(wěn)，固收類(lèi)產(chǎn)品平均業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)能否止跌，還有待觀察。

自銀行理財(cái)打破剛兌、進(jìn)入真凈值時(shí)代以來(lái)，產(chǎn)品破凈已是常態(tài)。2021年市場(chǎng)大幅波動(dòng)之時(shí)，也有不少理財(cái)產(chǎn)品凈值破凈，但相對(duì)公募基金來(lái)說(shuō)，銀行理財(cái)仍較為穩(wěn)健，配置權(quán)益資產(chǎn)的產(chǎn)品還屬于“少數(shù)派”。

需找準(zhǔn)自身特點(diǎn)和定位

發(fā)行節(jié)奏減緩和收益表現(xiàn)欠佳，間接推動(dòng)銀行理財(cái)產(chǎn)品的費(fèi)率正在密集下調(diào)，為投資者“發(fā)福利”。1月份以來(lái)，多家理財(cái)公司下調(diào)了理財(cái)產(chǎn)品管理費(fèi)費(fèi)率和銷(xiāo)售費(fèi)率。

1月以來(lái)，招商銀行官網(wǎng)披露多個(gè)代銷(xiāo)理財(cái)公司產(chǎn)品的費(fèi)率優(yōu)惠或者階段性?xún)?yōu)惠公告，包括招銀理財(cái)、興銀理財(cái)和交銀理財(cái)發(fā)行的產(chǎn)品，涉及管理費(fèi)和銷(xiāo)售費(fèi)率下調(diào)。1月5日，招銀理財(cái)調(diào)整了招睿月添利（平衡）2號(hào)固定收益類(lèi)理財(cái)計(jì)劃，銷(xiāo)售費(fèi)率由0.15%降為0.05%；青葵系列一年半定開(kāi)011號(hào)固定收益類(lèi)理財(cái)計(jì)劃，銷(xiāo)售費(fèi)率也由0.3%降為0.25%。

2月10日，招商銀行代銷(xiāo)的“興業(yè)銀行天天萬(wàn)利寶穩(wěn)利6號(hào)N款凈值型理財(cái)產(chǎn)品”管理費(fèi)也實(shí)施階段性下調(diào)，其中A類(lèi)產(chǎn)品銷(xiāo)售管理費(fèi)由0.40%降至0.15%，投資管理費(fèi)由0.15%降至0.1%。

此外，華夏理財(cái)、光大理財(cái)、中銀理財(cái)?shù)壤碡?cái)公司均發(fā)布了費(fèi)率調(diào)整公告。

國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任、上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室主任曾剛認(rèn)為，相關(guān)費(fèi)率的階段性密集下調(diào)也是正常現(xiàn)象，費(fèi)率打折本身就是機(jī)構(gòu)間的一種競(jìng)爭(zhēng)手段。理財(cái)公司目前正逐漸步入正軌，在這個(gè)階段通過(guò)市場(chǎng)手段搶占市場(chǎng)規(guī)模形成先發(fā)優(yōu)勢(shì)，是有意義的。

當(dāng)下銀行理財(cái)面臨的難題還在于，在利率下行環(huán)境中，固收類(lèi)產(chǎn)品很難維持長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力，理財(cái)經(jīng)理對(duì)“保本型”保險(xiǎn)產(chǎn)品和基金組合的銷(xiāo)售動(dòng)力也明顯高于理財(cái)。業(yè)內(nèi)人士分析，理財(cái)FOF模式還尚未成熟，銀行理財(cái)子對(duì)權(quán)益市場(chǎng)的探索還將持續(xù)，憑借強(qiáng)大的銷(xiāo)售渠道有望進(jìn)一步打開(kāi)市場(chǎng)。

除了攻破權(quán)益配置難題，尋找多元定位是理財(cái)公司未來(lái)發(fā)展的另一方向。中歐基金董事長(zhǎng)竇玉明認(rèn)為，理財(cái)子公司在凈值化轉(zhuǎn)型過(guò)程中的人才、經(jīng)驗(yàn)積累需要更多時(shí)間，需要找準(zhǔn)自身特點(diǎn)和戰(zhàn)略定位。竇玉明建議，銀行理財(cái)子公司可以學(xué)習(xí)同樣作為資管機(jī)構(gòu)的基金公司，從主打投研能力的業(yè)績(jī)制勝者、考驗(yàn)運(yùn)營(yíng)能力的被動(dòng)產(chǎn)品提供商，以及做強(qiáng)渠道和品牌、做好產(chǎn)品整合，聚焦機(jī)構(gòu)投資者等四大定位中尋找方向。（魏倩）