可轉債將迎“強贖潮” 后續市場情緒逐漸回穩

本周可轉債將迎來一波“強贖潮”，除22日贖回登記的比音轉債外，本周還有三只可轉債將提前贖回。可轉債二級市場近期波動較大，業內人士分析，可轉債市場仍處于高估值區間，調整可能會繼續。投資者后續可關注穩增長方向，從轉股溢價率被劇烈壓縮的優質標的、正股估值較低轉債估值尚可的標的等方面擇券。

近期迎來“強贖潮”

比音勒芬公告顯示，22日為比音轉債贖回登記日，贖回價格為每張100.42元。在當日收市前，比音轉債持有人可選擇在債券市場繼續交易，或者以每股14.60元的轉股價格轉換為公司股份。

截至2月21日收盤，比音轉債漲3.51%，報收每張171.00元。以此計算，如果投資者不及時轉股或者賣出，可轉債被強制贖回，每張將損失70.58元。

本周，可轉債迎來提前贖回潮，除比音轉債外，本周還有3只可轉債將被提前贖回：贖回登記日為2月23日的中鼎轉2，贖回登記日為2月24日的銀河轉債和星帥轉債。此外，贖回登記日為2月28日的東財轉3和奧瑞轉債，以及贖回登記日在3月初的百川轉債、同德轉債、核能轉債，將被提前贖回。其中，銀河轉債最新收盤價為每張265.98元，在2月24日贖回登記日后，將按照每張100.13元贖回，投資者若不及時轉股或者賣出，這筆損失可謂“巨大”。

投資者因未及時轉股或賣出可轉債而遭受較大損失并不少見。比如，根據上市公司公告，濱化轉債強贖時仍有約900多萬元沒有轉股，濱化轉債的強贖價格為每張100.38元，而摘牌前的最后價格為每張169.20元。

調整或繼續

上周可轉債市場迎來較大調整，上周一（2月14日）中證轉債指數單日跌3.02%，兩個交易日下跌后，中證轉債指數16日反彈，市場情緒逐漸回穩。截至2月21日收盤，中證轉債指數漲0.39%，報422.39點。

對此次可轉債市場大幅調整的原因，光大證券固收首席分析師張旭分析，在股市和債券市場均出現調整的情況下，可轉債市場由于自身轉股溢價率不斷積累、短期投資性價比降低，短期出現較大幅度調整在所難免。海通證券固收首席分析師姜珮珊分析，此次可轉債估值快速壓縮的時間和空間有限，估值在上周調整后雖較前期高點有所下調，但距離去年7月之前的低點仍有一定距離。可轉債未來走勢如何？張旭預計，調整還在繼續，投資者可控制倉位、減少回撤，后續可關注穩增長方向等。

國泰君安固收首席分析師覃漢表示，可轉債市場仍處于高估值區間，邊際變化受權益市場影響較大，可從轉股溢價率被劇烈壓縮的優質標的、正股估值較低轉債估值尚可的標的以及股息率較高的標的入手擇券。