債市日報（3月10日）金融數據公布在即 空頭情緒升溫期債午后跳水

債市周四（10日）交投相對清淡，受國際局勢緩和影響，股市情緒小幅收復，期債在短暫反彈后午后跳水，現券收益率略有上行，資金價格稍走高，流動性整體較為寬松。

市場觀點稱，社融數據即將公布，明日還將有91天、30年期國債發行，機構對于社融數據的看法不一，市場空頭情緒濃厚。午后資金面有所收緊，同時市場對2月金融數據表現較為關注，帶動期現券有所走弱，期限利差收窄。

【行情跟蹤】

國債期貨早間高開后震蕩，午后跳水，最終弱勢收盤，受國際局勢緩和影響，全球股市大漲，期貨承壓，大幅縮量表明多空仍在觀望。10年期主力T2206收跌0.08%，成交6.55萬手，較上日明顯縮量；2年期和5年期主力分別收跌0.01%和0.04%。

銀行間現券市場保持偏弱整理，曲線趨平，10年國開活躍券210215上行0.55bp，收于3.155%；10年期國開活躍券220205上行1.5bp至3.13%；5年國開活躍券210203上行0.5bp，收于2.85%。

【海外債市】

亞洲市場方面，日債收益率周四（10日）普遍上行，日股市場止跌回升，部分投資者逢低吸納操作增多，帶動行情持穩，從而打壓避險資產走勢。尾盤，10年期日債收益率報0.183%，上行2.2bp；2年期和5年期收益率分別走高0.1bp和2bp，報-0.04%和0.018%。

據日本財務省公告，截至3月5日當周，日本投資者減持海外中長期債券3643億日元，減持短期債券451億日元；海外投資者增持日本中長期債13322億日元， 增持短債11910億日元。

【資金面】

公開市場方面，為維護銀行體系流動性合理充裕，3月10日人民銀行以利率招標方式開展100億元逆回購操作，中標利率為2.10%，與此前持平。因今日有100億元逆回購到期，實現零投放零回籠。

銀行間資金平衡寬松。隔夜回購利率為2.07%， 7天為2.13%，14天為2.22%。早盤資金寬松，下午盤略有收緊，市場略加點融入。全市場質押回購成交共計5.10萬億。

【機構觀點】

東興固收：貨幣政策會表現的較為審慎，利率難以出現太大的單邊行情。輸入性因素可能最多會階段性對貨幣政策的寬松略有掣肘，比如穩增長的優先選擇可能會先看財政發力，但真正決定方向的還應該是國內需求端的變化。

光大固收：我國央行每年都將提取總準備金后的凈利潤全部上繳中央財政。新冠疫情發生以來，為了預留財政政策空間，暫停了利潤上繳。今年，人民銀行向中央財政上繳前一階段積累的結存利潤，總額超過1萬億元，幫助地方財政特別是縣區財政緩解減收壓力，體現了貨幣政策與財政政策在穩定宏觀經濟大盤中的協調聯動。

國君固收：寬貨幣是寬信用的必要條件，如果央行意在引導商業銀行加大中長期貸款投放，就需要在中長期資金層面適時幫助商業銀行減壓。目前10年國債利率上行至2.85%附近，短期調整空間并不大，反而是市場降息降準預期已經降至冰點，如果后續央行增大凈投放力度或直接降息降準，投資者可能會再次面臨踏空風險。