李小加：LME宣布鎳交易無效符合交易規則

近期，LME（倫敦金屬交易所）金屬鎳極端交易行情引發廣泛關注，多空雙方激烈交鋒，正在市場推測鎳空頭可能面臨巨額虧損時，LME作出決定——取消3月8日執行的所有倫鎳交易，暫停交易并且本周五之前都不會恢復。對此，記者昨日在全國政協閉幕會后追訪到港交所原行政總裁李小加。他表示，這是LME清算所基于交易清算規則所做的決定。

李小加表示，這件事本身還在演變之中，國際期貨市場是公平開放的市場，但也是大戶交易的市場，“狼吃羊”是一種市場化行為，誰都想做“狼”，但未必每個人都能成為“狼”。

一般而言，如果手中有現貨，通過做空對沖風險，即便遇到大量多單，也可以用現貨交割。如果沒貨或者貨不夠，要到市場組織現貨，對方就可能會打主意。

在追問中，李小加還透露了一個鮮為人知的細節，港交所當時花費20億美元買入LME 之后，又花了近3億美元建立了LME清算所，而這次恰恰是清算所啟動相應機制取消交易。李小加表示，當時買LME只是買了交易所，LME會員的所有清算業務都是通過倫敦清算所做的。

“不掌握清算，交易所就沒有‘牙齒’來管控市場，交易所只負責撮合交易，管不到倉位和是否平倉，只有清算所才能管這些事情。”李小加表示，港交所當時購買LME交易所時就已經制定了清晰的后續方案，即建立清算所，讓所有會員將清算業務劃歸到LME，這種強勢的一連串的改革組合拳保證了LME的抗風險能力，確保了LME具備應對市場重大波動能力。

據了解，LME在規則設計上，是比照國際市場的OTC，大戶之間的市場，但在核心的保護措施、維護市場秩序和風險應對方面，制度的設計和內地的交易市場本質上是相似的，當市場極度波動和失序時，交易所和清算所可以采取風險管控和維護市場正常秩序的措施，此次暫停交易符合市場交易規則。

LME成立于1876年，其基礎金屬期貨及期權合約交易占全球基礎金屬期貨交易的80%，是世界上最大的有色金屬交易所，并掌握全球有色金屬的定價權。2012年6月，在時任“掌舵人”李小加的主導下，港交所花費167億港元，將LME收歸麾下。