遏制通脹決心不改 美聯(lián)儲加息落地收益率曲線趨平

美國中短期國債收益率周三（16日）明顯抬升，此前美聯(lián)儲利率決議落地，如期加息25個基點，并表示將采取積極行動遏制通脹，受此影響，美債收益率曲線趨平，此后美國主要銀行也宣布提高基本貸款利率，跟進美聯(lián)儲的加息行動。

機構(gòu)觀點指出，如果收益率曲線過平或出現(xiàn)倒置，美聯(lián)儲可能會通過縮減其8.9萬億美元的債券持有來推動曲線重新趨陡。

紐約市場尾盤，2年期美債收益率一度觸及2.002%，10年期美債收益率觸及2.246%，均為2019年5月以來最高，之后分別回落至1.932%和2.174%。而2年和10年期收益率差一度縮窄至21個基點，美聯(lián)儲發(fā)表聲明前約為30個基點，之后又擴大至25個基點。5年和30年期收益率差縮小至25個基點，為2018年10月以來最窄。

政策面上，隔夜市場美聯(lián)儲將指標利率提高25個基點，以應(yīng)對過度通脹和烏克蘭沖突帶來的經(jīng)濟風(fēng)險。美聯(lián)儲預(yù)計，聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間在2022年底達1.75%-2.00%。預(yù)計通脹今年將保持在4.1%，2024年只會降至2.3%。

鮑威爾稍早還表示，美聯(lián)儲政策制定者在縮減近9萬億美元資產(chǎn)負債表的計劃上取得了重大進展，相關(guān)細節(jié)可能會在5月的下一次政策會議上敲定。聯(lián)邦基金期貨交易員目前預(yù)期美聯(lián)儲指標隔夜利率今年年底前將達到1.93%，高于稍早的約1.82%。

數(shù)小時后多家美國大型銀行表示，各自將基本貸款利率提高25個基點。花旗集團、富國銀行、摩根大通和美國銀行宣布，各自將基本利率從3.25%提高到3.5%，于周四生效。

銀行業(yè)依靠存貸利差賺取收益，通常在高利率環(huán)境下會蓬勃發(fā)展。受此提振，美國大型銀行股在盤后交易中上漲3.3%至6.6%不等。美聯(lián)儲早些時候暗示將開始積極行動，使經(jīng)濟擺脫對疫情時期措施的依賴，目的在于遏制位于數(shù)十年高點的通脹。

市場觀點方面，在本次美聯(lián)儲發(fā)表聲明之前，聯(lián)邦基金期貨交易員已經(jīng)預(yù)計年底前會7次加息。不過，許多分析師原本預(yù)計，美聯(lián)儲的預(yù)測中值可能會被較鴿派的政策制定者拉低。

杰富瑞貨幣市場經(jīng)濟學(xué)家托馬斯·西蒙（Thomas Simons）表示，美聯(lián)儲的利率展望，即點陣圖，以及經(jīng)濟預(yù)測“發(fā)出了一個非常強烈的信息，即美聯(lián)儲致力于加息，以使通脹重新得到控制”，沒有人真的認為加息7次才能符合市場狀況。

基本面上，上周公布的美國消費者物價數(shù)據(jù)顯示，2月物價同比漲幅達到7.9%，創(chuàng)下40年來最高通脹。本周二的數(shù)據(jù)顯示，2月美國生產(chǎn)者物價指數(shù)(PPI)同比上漲10%，與1月漲幅一樣。

同時，美國2月零售銷售溫和增長，汽油和食品價格上漲迫使家庭削減在家具、電子產(chǎn)品和家電等其他商品上的支出，這可能會抑制本季度的經(jīng)濟增長。至此，交易員已經(jīng)消化了更為激進的緊縮措施路徑。

“新債王”岡拉克（Gundlach）表示，美聯(lián)儲在貨幣政策行動上遠遠滯后于利率曲線，鮑威爾關(guān)于加息和縮表的舉措基本符合預(yù)期，但指望美聯(lián)儲“軟著陸”是糟糕的賭注。當美聯(lián)儲多次加息之后，市場將逐步回落。而美國2022年通脹率可能會低于上年，美國可能會在2023年陷入經(jīng)濟衰退。