美國對(duì)俄羅斯步步緊逼背后：美元主導(dǎo)地位將被撼動(dòng)？

隨著本周債權(quán)人收到俄羅斯美元債券的票息付款，備受關(guān)注的俄羅斯債務(wù)違約警報(bào)暫時(shí)解除。俄羅斯有充足的外匯儲(chǔ)備來償還債務(wù)，正是美國牽頭發(fā)起的制裁引發(fā)了一出“人造”的債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)。

而對(duì)于美國來說，凍結(jié)俄羅斯外匯儲(chǔ)備、將多家俄羅斯銀行排除在環(huán)球銀行間金融通信協(xié)會(huì)（SWIFT）支付系統(tǒng)之外等一系列制裁也會(huì)損害自身，在將俄羅斯逼入債務(wù)違約邊緣的同時(shí)，美元在全球的主導(dǎo)地位也會(huì)在一定程度上被削弱。

東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邵宇在接受記者采訪時(shí)表示，因?yàn)槊绹粩嗍褂媒鹑谥撇茫磥砀鄧铱赡軙?huì)考慮到貨幣的多元化配置，可以跟美元競(jìng)爭(zhēng)的貨幣包括歐元、人民幣、日元等，預(yù)計(jì)未來美元的地位會(huì)逐漸被削弱。

美國揮舞制裁大棒亦將損害自身

美國此次對(duì)俄羅斯的制裁遠(yuǎn)超以往，先是牽頭將部分俄羅斯銀行踢出SWIFT，之后又祭出超乎市場(chǎng)預(yù)期的大招，俄羅斯央行外匯和黃金儲(chǔ)備約半數(shù)遭到凍結(jié)。

3月13日，俄羅斯財(cái)政部長(zhǎng)西盧安諾夫表示，由于西方制裁，俄羅斯央行約6400億美元的黃金和外匯儲(chǔ)備中約3000億美元被凍結(jié)，占到了俄羅斯國際儲(chǔ)備總額的將近一半。

但美國這種攻擊主權(quán)國家儲(chǔ)備資產(chǎn)的做法勢(shì)必會(huì)影響信譽(yù)，推動(dòng)其他國家分散風(fēng)險(xiǎn)，重新思考應(yīng)當(dāng)將國家儲(chǔ)備存放何處。

摩根士丹利外匯和新興市場(chǎng)全球主管James Lord表示，自從美國及盟友宣布凍結(jié)俄羅斯央行的外匯儲(chǔ)備以來，其他央行現(xiàn)在可能會(huì)擔(dān)心他們的外匯儲(chǔ)備并不像他們?cè)?jīng)認(rèn)為的那樣安全，并開始分散美元儲(chǔ)備，進(jìn)行多元化投資，這可能會(huì)影響以美元為基礎(chǔ)的國際金融體系。

具體來看，截至去年年底，全球央行外匯儲(chǔ)備總計(jì)達(dá)到12.83萬億美元的天量水平，過去20年來增加了11萬億美元。這些外匯儲(chǔ)備多數(shù)以美國及歐洲政府票據(jù)及債券形式持有，美元占比近60%，歐元占比約20%。

西方對(duì)俄羅斯的制裁表明，一國央行積累的外匯儲(chǔ)備并不保險(xiǎn)。鑒于巨額外匯儲(chǔ)備可輕易被凍結(jié)，前高盛全球經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jim O’Neill表示，這可能導(dǎo)致部分規(guī)模較大的新興市場(chǎng)更認(rèn)真思考改革和開放國內(nèi)市場(chǎng)，推進(jìn)自由化并遠(yuǎn)離以美國為中心的體系。

在美國動(dòng)輒揮舞制裁大棒的同時(shí)，自身也會(huì)不可避免地受到損害。

在中國社科院俄羅斯東歐中亞所副研究員許文鴻看來，第二次世界大戰(zhàn)后，由美國主導(dǎo)建立了以聯(lián)合國為核心的國際政治體系和以世界銀行、國際貨幣基金組織、美元霸權(quán)為支柱的世界經(jīng)濟(jì)金融秩序、價(jià)值鏈、產(chǎn)業(yè)鏈。如今，美國憑借霸權(quán)力量在不斷地?fù)p害二戰(zhàn)后世界政治經(jīng)濟(jì)體系的根基。近年來，凍結(jié)別國央行資產(chǎn)的事情多次發(fā)生，如英國凍結(jié)委內(nèi)瑞拉黃金、美國凍結(jié)阿富汗70億美元的資產(chǎn)，此次，美國又凍結(jié)俄羅斯央行3000億美元的資產(chǎn)。

許文鴻強(qiáng)調(diào)，美國凍結(jié)俄羅斯央行資產(chǎn)的舉動(dòng)，將對(duì)美國金融市場(chǎng)的信譽(yù)造成嚴(yán)重的損傷，是對(duì)戰(zhàn)后國際金融秩序和金融體系的嚴(yán)重傷害，這些舉動(dòng)的反噬和后果將逐漸體現(xiàn)出來。

未來去美元化進(jìn)程或加速

從短中期來看，美元在全球的主導(dǎo)地位仍將延續(xù)。美國財(cái)政部長(zhǎng)耶倫表示，美元不會(huì)因?yàn)閷?duì)俄羅斯的制裁行動(dòng)而失去其全球主要儲(chǔ)備貨幣的地位。“我認(rèn)為美元眼下不存在任何有威脅性的競(jìng)爭(zhēng)，而且在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)也不太可能出現(xiàn)。”

對(duì)此邵宇表示，雖然美元的地位現(xiàn)在看起來還比較穩(wěn)固，但如果美國任意凍結(jié)主權(quán)國家央行的外匯儲(chǔ)備，長(zhǎng)期肯定會(huì)損及美元的地位。

瑞士信貸集團(tuán)利率策略師Zoltan Pozsar也警告稱，阻止俄羅斯獲得其外匯儲(chǔ)備的制裁可能會(huì)使其他國家遠(yuǎn)離美元。“自1971年美國總統(tǒng)尼克松宣布美元與黃金脫鉤以來，我們還從未見過類似的危機(jī)。在當(dāng)前的這場(chǎng)危機(jī)結(jié)束后，美元應(yīng)該會(huì)顯著走弱。”

從長(zhǎng)期來看，美國濫用金融制裁措施將推動(dòng)一些國家加速去美元化，削弱美國的金融主導(dǎo)權(quán)。

俄羅斯央行數(shù)據(jù)顯示，2021年俄羅斯央行已經(jīng)將美元儲(chǔ)備削減至全部?jī)?chǔ)備規(guī)模的16%，遠(yuǎn)低于四年前的逾40%。此外，截至2021年年底，俄羅斯僅持有39億美元美國政府債券，遠(yuǎn)低于2010年的1760億美元，如今美債持有規(guī)模僅相當(dāng)于2010年時(shí)的2.2%。

印度也正在探索建立盧比-盧布貿(mào)易支付機(jī)制，以支撐印度繼續(xù)向俄羅斯出口物品、購買俄羅斯的能源和其他商品。印度還和俄羅斯達(dá)成了采購300萬桶原油協(xié)議，將于5月份交貨。

此外，近期有知情人士透露，沙特阿拉伯正討論將其向中國出售的部分石油以人民幣計(jì)價(jià)。若最終成行，此舉將削弱美元在全球石油市場(chǎng)的主導(dǎo)地位。沙特每日出口原油約620萬桶，即便是將其中一部分原油的計(jì)價(jià)從美元換成其他貨幣，也將是意義深遠(yuǎn)的轉(zhuǎn)變。

彼得森國際經(jīng)濟(jì)研究所高級(jí)研究員加里·赫夫鮑爾認(rèn)為，美國濫用金融制裁、肆意揮霍造成財(cái)政赤字大幅擴(kuò)張，以及其他儲(chǔ)備貨幣地位的提升，都會(huì)對(duì)美元的現(xiàn)有儲(chǔ)備貨幣地位構(gòu)成挑戰(zhàn)。

有券商分析師對(duì)記者表示，西方對(duì)俄羅斯的制裁是一個(gè)具有里程碑意義的事件，以前從未有大型經(jīng)濟(jì)體遭遇如此大規(guī)模的制裁，一些國家會(huì)愈發(fā)感覺到不安全，這也將加速去美元化的進(jìn)程。

對(duì)于未來，Lord預(yù)測(cè)，凍結(jié)俄羅斯央行儲(chǔ)備資產(chǎn)和SWIFT制裁可能會(huì)鼓勵(lì)一些國家探索替代支付系統(tǒng)，或者尋求擴(kuò)大以本幣結(jié)算的雙邊貿(mào)易，最近的事件可能會(huì)成為金融體系向“多極世界”轉(zhuǎn)變的加速器。