美國2月核心PCE創近40年新高 通脹數據支持美聯儲鷹派立場

美國2月核心PCE物價指數年率錄得5.4%，略低于預期的5.50%，但仍刷新1983年以來新高；美國2月PCE物價指數年率錄得6.4%，為1982年以來的最高水平。美國核心PCE物價指數是美聯儲最為關注的通脹指標。

數據顯示，美國2月核心PCE物價指數月率錄得0.4%，與預期一致；2月PCE物價指數月率錄得0.6%，均與預期一致；美國2月個人支出月率僅錄得0.2%，遠低于預期的0.5%，表明40年來最快的價格上漲速度正在抑制需求。值得注意的是該數據衡量的是俄烏危機爆發之前的狀況。

目前，美聯儲已經遠遠落后于通脹曲線。

分析認為，除非通脹出現見頂跡象，否則美聯儲不太可能退出其鷹派立場。然而，這種情況出現的可能性就很小。

交易員預計，美聯儲將在今年年底前加息200多個基點，這意味著至少有兩次會議需要加息50個基點。債券市場的定價似乎也同意這一點，目前部分收益率曲線要么短暫倒掛，要么接近倒掛，預示著出現經濟衰退的可能。不過也有分析認為，美聯儲還處在政策正常化的早期階段，對于大多數投資者而言，過分擔心美國經濟下滑的風險還為時過早。

瑞士信貸認為，即使美聯儲能按照點陣圖的預期，在明年年底前完成10至11次25個基點的加息，美國通脹可能仍將保持高位。

瑞信美國首席股票策略師兼量化研究主管Jonathan Golub在周二的一份報告中表示，盡管美聯儲預計的加息“可能看起來有限制，但不太可能足以遏制當前的通脹速度。”Golub稱：“換句話說，不僅當前的利率太低，而且即使在美聯儲完成其預計的加息之后，利率仍可能過低。”

瑞信分析師們強調了一個著名的貨幣政策公式——“泰勒規則”。這一規則由著名的經濟學家約翰·泰勒（John Taylor）于1993 年提出，用于指導美聯儲如何針對通脹、產出和經濟狀況來對利率進行調整。

瑞信表示，目前這一公式暗示，聯邦基金利率的目標水平應該在9.8%，而相比之下，目前的利率在0.25%至0.5%區間內，而點陣圖預計明年年底也只是升至2.8%。

Golub表示：“加息幅度并不是真正要考慮的問題，最關鍵的問題是，終端利率在哪里？為什么我們不更快地朝著那個終端利率邁進？美聯儲理論上可以開始進行一系列加息50個基點的舉措，但即便如此，短期內利率仍會過低。”