【財經分析】螺紋鋼、白銀期貨期權年底“收官”上市 服務實體經濟手段工具更完善

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中國證監會16日消息，證監會日前同意上海期貨交易所螺紋鋼期權和白銀期權注冊，掛牌日期為12月16日，使上期所的期權品種增加到8個，基本覆蓋主要工業品，業內人士認為，隨著期權產品加速上市，國內期貨市場服務實體經濟的工具更趨完善。

不同于期貨工具，期權賦予持有者在特定日期或之前以固定價格購買或出售資產的權利，在套期保值交易中，期權是一種很有效的保險，持有人享有權利但不承擔相應的義務。

在商品期權市場，此前我國期貨市場已上市了包括原油、大豆、豆油、銅等多個期權品種，即將上市的螺紋鋼、白銀期貨期權標的均為重要戰略資源，螺紋鋼是房地產等基建行業的重要原材料，白銀是以光伏發電為代表的新能源行業和高端制造業的重要組成部分。

此前兩個品種分別在2009年和2012年上市期貨交易，目前兩個品種已發展形成較大的市場規模，據期貨業協會FIA統計，上期所螺紋鋼期貨和白銀期貨成交量長期位居世界前列，其中2022年1月到11月，螺紋鋼期貨累計成交4.70億手，累計成交金額19.93萬億元；白銀期貨累計成交1.60億手，累計成交金額11.24萬億元。

業內專家表示，上市期權，有助于提升企業風險管理水平，更好地利用期貨和衍生品市場優化資源配置。一方面鋼鐵行業受需求收縮、供給沖擊和預期轉弱等多重壓力，對更為豐富的風險管理工具需求日漸迫切，另一方面，基建行業和新能源行業企業風險管理精細化和多樣化的需求仍將持續增加。

“在市場價格波動劇烈、價格走勢不明朗的環境下，通過期貨與期權、場內與場外相結合，可以幫助企業運用靈活多樣的組合策略更好規避價格風險，同時還可以幫助企業創新購銷模式，在傳統期貨套期保值和基差點價的基礎上，向含權貿易、備兌開倉等新模式發展，更好實現穩健經營和可持續發展?！敝行牌谪浉笨偨浝硗踅鸨硎?。

“豫光金鉛作為國內最大的鉛鋅有色冶煉企業，白銀產量多年穩居全國首位。”河南豫光金鉛集團有限公司副總經理苗紅強也表示，將積極參與白銀期貨、期權市場的交易，完善內控制度，研究期權與期貨在套期保值過程中的應用，增強金融服務實體經濟的能力，助力企業穩健經營。

值得一提的是，隨著場內期權的品種日益增多，更具有靈活性的期權交易正逐漸成為中小企業管理風險的重要工具。此前上海一家主營礦產品和貴金屬的供應鏈企業，在年初受疫情等因素的影響，企業備貨的黃金暫時無法銷售，資金周轉困難。

“如果采用傳統的期貨套保，在期貨市場建立空單來對沖黃金價格下跌導致的現貨虧損，企業需要支付保證金，當價格上漲時將面臨追保的情況，但在企業資金周轉困難的情況下，資金壓力可能較大?！毙潞谪涳L險管理子公司新湖瑞豐相關負責人表示，基于企業狀況，新湖瑞豐為企業設計了賣出虛值看漲期權策略。

“相較于傳統期貨賣出套保，賣出虛值看漲期權的保證金比例較低，同時企業可以收取權利金補貼囤貨成本，間接提高銷售收入?！痹撠撠熑吮硎荆跈嗟姆桨甘蛊髽I盈利40多萬元，也達到“高價預售”的目的，擴寬了企業的銷售渠道，而期貨風險管理子公司則利用專業能力可以將承接的風險在市場轉移，更好服務實體經濟的持續健康發展。