【新華財經(jīng)調(diào)查】美元基金在華式微 硅谷銀行事件對中國創(chuàng)投業(yè)影響有限

針對美國硅谷銀行遭遇擠兌進而被宣布關(guān)閉和接管的事件，國內(nèi)一線投資人普遍比較“淡定”，一位不愿意具名、關(guān)注硬科技的投資人告訴新華財經(jīng)，“美元投資人的日子，越來越不好過了”。

《2022年中國私募股權(quán)投資報告》顯示，人民幣基金披露的募資額大約為19086億元人民幣，外幣基金披露募資額僅有2496億元人民幣。

不過，LP智庫研究員劉婧然表示，硅谷銀行事件有給國內(nèi)創(chuàng)投行業(yè)和被投科技企業(yè)帶來“估值雙殺”的潛在風(fēng)險。

(資料圖片僅供參考)

“賬戶遭受兩次凍結(jié)”

仟尋移動招聘公司是與美國硅谷銀行業(yè)務(wù)往來的中國科技企業(yè)之一。截至目前，該公司已完成3輪融資，融資總額約1.5億元人民幣。

該公司創(chuàng)始人兼CEO王向?qū)Ц嬖V記者，“北京時間3月11日早晨，自己公司在硅谷銀行的網(wǎng)上銀行賬戶就已經(jīng)無法登陸。在美國FDIC宣布儲戶可以在3月13日開始恢復(fù)取款后，公司賬戶仍然遭受了兩次原因不明的凍結(jié)：一次是在3月13日晚間；一次是在3月14日8點左右賬戶解凍十多分鐘后再度凍結(jié)，一直到當(dāng)日23點左右解凍。解凍后，我們第一時間進行了轉(zhuǎn)賬劃款。”

但是，截至到記者發(fā)稿時，仟尋移動招聘公司的這筆轉(zhuǎn)賬資金還未到賬。

“因為在硅谷銀行的存款，不是公司日常開銷所用資金，所以對公司經(jīng)營沒有太大影響。相信資金還是安全的，到賬時間或許有一定滯后。”王向?qū)дf。

美元基金日漸式微

記者在采訪中了解到，針對本次硅谷銀行事件，國內(nèi)一線投資人普遍比較“淡定”，究其原因與美元基金發(fā)展現(xiàn)狀有關(guān)，一位不愿意具名、關(guān)注硬科技的投資人坦言，“美元投資人的日子，越來越不好過了”。

聯(lián)創(chuàng)資本創(chuàng)始人、董事長韓宇澤告訴記者，“當(dāng)前，中國本土創(chuàng)投行業(yè)對于美元基金的依賴度已經(jīng)大幅降低。”

過去20年，美元基金伴隨著中國創(chuàng)投行業(yè)的發(fā)展，特別是2013年以來，移動互聯(lián)網(wǎng)賽道崛起，中國一級市場被動接受美元基金的估值定價體系，市場上美元基金是投資主力。但如今，這一狀況已經(jīng)發(fā)生變化，人民幣基金沖到了“臺前”，扛起了募投的 “大旗”。

從募投幣種數(shù)據(jù)來看，《2022年中國私募股權(quán)投資報告》顯示，人民幣基金披露的募資額大約為19086億元人民幣，外幣基金披露募資額僅有2496億元人民幣。投中研究院發(fā)布的今年2月中國創(chuàng)投數(shù)據(jù)也顯示，當(dāng)月人民幣募集大幅提升，美元基金募集逐步放緩，人民幣基金募集再度超過美元基金。從投資數(shù)量上來看，2022年人民幣基金投資數(shù)量9624起，外幣基金則投資了1003起左右。

鑒于此，韓宇澤說，“目前硅谷銀行風(fēng)險更多集中于美元VC/PE 以及一些創(chuàng)業(yè)企業(yè)。近半數(shù)美國風(fēng)險投資支持的初創(chuàng)公司以及44%去年上市的美國風(fēng)險投資支持的技術(shù)和醫(yī)療保健公司，與硅谷銀行有業(yè)務(wù)往來。硅谷銀行的突然倒閉，給美國整個創(chuàng)投圈帶來了巨大的沖擊，對美國科技領(lǐng)域和創(chuàng)投生態(tài)可能有比較大的沖擊。整體來說，對國內(nèi)創(chuàng)投業(yè)影響有限。”

LP智庫研究員劉婧然表示，近年來受制于美聯(lián)儲加息、LP分母效應(yīng)以及地緣政治因素的影響，美元基金在華投資意愿不足。再加上此次硅谷銀行破產(chǎn)，直接對一些國內(nèi)創(chuàng)業(yè)企業(yè)和美元投資機構(gòu)流動性帶來一定影響，或?qū)⑹沟梦磥砻涝鹪谌A處境“雪上加霜”。

警惕“估值雙殺”風(fēng)險

劉婧然進一步提醒說，國內(nèi)創(chuàng)投行業(yè)還要警惕美元基金募集、投資同步下滑，給創(chuàng)投行業(yè)和被投科技企業(yè)帶來“估值雙殺”的潛在風(fēng)險。“人民幣基金和美元基金投資風(fēng)格各異，在硅谷銀行破產(chǎn)裹挾下，中國科技企業(yè)募資或?qū)⒗^續(xù)承壓。”

王向?qū)П硎荆c人民幣基金相比，美元基金投資周期一般是10年，更有耐心陪伴科技企業(yè)成長。國內(nèi)人民幣基金投資周期通常是5年至7年，而且國內(nèi)LP越發(fā)重視DPI考核。

所謂DPI，指的是投入資本分紅率，是對投資人退出收益真金白銀的統(tǒng)計。當(dāng)其等于1時，是損益平衡點，代表成本已經(jīng)收回，大于1則說明投資者獲得超額收益。

“現(xiàn)在沒有DPI，就很難拿到錢。十年前，5分鐘路演就能拿到天使輪融資，但現(xiàn)在不可能了。”王向?qū)дf。

韓宇澤指出，隨著國內(nèi)美元基金影響力減弱，政府引導(dǎo)基金規(guī)模化、下沉化趨勢明顯，各地母基金百花齊放，國資逐漸成為LP主導(dǎo)力量。

相關(guān)數(shù)據(jù)也顯示，2022年中國股權(quán)投資市場的LP中，國有控股及國有參股主體的機構(gòu)出資已占到73.2%，呈現(xiàn)明顯的國資引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)升級和轉(zhuǎn)型的特征。

一家母基金負責(zé)人表示，在此背景下，產(chǎn)業(yè)和資本如何實現(xiàn)“雙向奔赴”成為考驗政府引導(dǎo)基金、社會化投資機構(gòu)的重要課題之一，在金融賦能實體經(jīng)濟過程中，杜絕出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)運營和產(chǎn)業(yè)投資“兩張皮”現(xiàn)象，就顯得尤為重要。