債市日報：3月16日 世界熱資訊

受到海外風險事件影響，債市周四（16日）震蕩走強，期現券表現均獲得支撐，疊加交易方式切換第二日，機構逐漸適應報價流程，銀行間現券成交量稍有回升，收益率振幅擴大至1BP左右。

業內觀點稱，如果國內的經濟依然還是穩健復蘇，并且在經濟內生動力尚需加強的情況下，市場將對低利率環境更為依賴。同時，如果海外金融市場波動演變成金融危機，那么10年期國債收益率或向下突破本輪底部區域，跌入2.5%-2.6%的歷史地位。

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【行情跟蹤】

國債期貨全線收漲，10年期主力合約漲0.22%，5年期主力合約漲0.14%，2年期主力合約漲0.05%。

據CFETS行情顯示，銀行間主要利率債表現遜于期債，午后中長端券種收益率稍打開下行空間，10年期國開220215券收益率下行0.5BP，現報3.04%，10年期國債活躍券220025收益率報2.8625%，下行1.25BP。

中證轉債指數收盤跌0.55%，成交額718.07億元；上能轉債跌超6%，法蘭轉債、明泰轉債和嘉澤轉債均跌超5%，美聯轉債和金誠轉債均跌超4%，盤龍轉債跌3%；花王轉債漲超8%，萬興轉債和一品轉債均漲超4%，北方轉債漲逾3%。

交易所債券市場方面，“H0陽城02”漲350%，“H7騰邦01”漲近64%，“PR眾邦債”漲超5%，“G19云投1”和“20旭輝02”漲超3%，“15遠洋03”漲近3%，“21旭輝02”漲超2%；“22貴經01”跌超6%，“21遠資01”跌超5%，“21龍湖06”跌超2%。

【海外債市】

瑞信（CreditSuisse）16日在官方公眾號發文稱， 將預先主動加強自身流動性，根據擔保貸款便利和短期流動性便利，該集團計劃行使選擇權，以優質資產提供全額抵押，向瑞士國家銀行（SNB） 借入最高500億瑞郎資金。同時，瑞士信貸國際（Credit Suisse International）將向若干運營公司（OpCo）優先債務證券發起現金要約回購，規模最高約為30億瑞郎。

瑞信還宣布，集團已就十只以美元計價的優先債務證券發起現金要約收購，總對價不超過25億美元。此外，瑞信稱，將向四只以歐元計價的優先債務證券發起一項單獨的現金要約收購，總對價不超過5億歐元。根據要約文件中規定的條款和條件，要約截至時間為2023年3月22日。

亞洲市場方面，歐美金融業的風險情緒持續蔓延，日債收益率周四（16日）繼續全線下挫，疊加早間公布的日本2月貿易逆差8977億日元，連續19個月出現逆差，機構對避險資產的需求陡增。

截至3月16日尾盤，10年期日債收益率報0.289%，下行3.9BPs；3年期和5年期日債收益率分別走低3BPs和1.8BP，報-0.061%和0.111%。超長端品種同步走強，20年期和30年期日債收益率分別報1.047%和1.272%，下行4BPs和0.8BP。

日本央行前首席經濟學家龜田清作（Seisaku Kameda）稱，新任日本央行行長植田和男可能會在6月會議后擴大10年期國債收益率目標的區間，或可能取消精確的長期利率目標。

【資金面】

公開市場方面，央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，3月16日以利率招標方式開展了1090億元7天期逆回購操作，中標利率2.0%。數據顯示，當日30億元逆回購到期，因此單日凈投放1060億元。

資金面延續收斂，Shibor短端品種全線上行。隔夜品種上行18.5BPs報2.294%，7天期上行8.8BPs報2.177%，14天期上行5.4BPs報2.234%，1個月期上行0.6BP報2.39%。

【機構觀點】

中信固收：由于前期市場較大程度的交易量基本面復蘇預期，1-2月經濟數據并未明顯超預期，對債券市場的影響并不大。3月15日的MLF大幅超額續作，一方面表達了央行當下呵護流動性市場合理寬松的態度，一方面也意味著短期降準概率下降，而總量政策工具延續穩健的基調下預計利多相對有限，10年期國債利率可能延續在2.85%到2.9%之間震蕩。

華泰固收：中期看，經濟需求端仍有修復空間，經濟內生循環和信心回歸尚需時日，疊加外需下行壓力，整體經濟仍將低于潛在增速，全面復蘇甚至過熱的概率不高，短期內利率或繼續以震蕩為主，向上和向下打破震蕩的力量均不足，十年國債在2.8-3.0%之間波動。