3月中旬以來，國內鋼鐵行業經歷了一輪“倒春寒”。隨著鋼價持續走弱，鋼廠虧損面不斷擴大，迫于壓力，鋼廠在4月下旬紛紛宣布減產，國內鋼材市場能就此企穩嗎？鋼價能否逆轉頹勢？帶著這些疑問，新華財經采訪了業內分析人士。

為減虧 多地鋼廠將開始減產

在24日召開的一季度部分鋼鐵企業經濟運行座談會上，中國鋼鐵工業協會呼吁鋼鐵企業“主動減產，共同維護鋼鐵市場平穩運行”。隨后，鋼廠減產的消息陸續出現。

(資料圖)

24日下午，西北聯鋼在晉南鋼鐵集團召開關于協調限產會議，會議重點內容為商討停爐限產，降減虧。會上透露的信息顯示，西北聯鋼各股東鋼企及區域內主要鋼企計劃從4月25日開始自發自律進行減停產，減產比例不低于30%，涉及高爐15座以上，預計日均減少鐵水產量6萬噸以上，減產時間暫定至五月底，復產時間待定。

山西省內鋼廠自4月26日各自開始進行陸續停產。據業內人士估算，減產比例在30%左右。

此外，據蘭格鋼鐵調研，近日，山東地區部分鋼廠（建材廠家）召開會議，會議達成共識，鑒于當下市場普遍虧損狀態；5月份各鋼廠結合4月份產量，按20%左右比例進行壓縮產量，以穩定省內建材市場秩序。

減虧保利潤，是令鋼廠做出減產這一決定的主要目的。

國內鋼鐵行業在2022年經歷了營收利潤大幅下降之后，又在今年“金三銀四”遭遇“需求不及預期”的沖擊，企業經營壓力凸顯。

中國鋼鐵工業協會統計數據顯示，2022年，重點鋼鐵企業實現營業收入65875億元，同比下降6.35%；實現利潤總額982億元，同比下降72.27%。在上市公司年報預披露階段，鋼鐵企業業績預減、虧損的消息就頻頻出現。“行業外部環境嚴峻，下游需求減弱、鋼材價格下跌、原燃料成本上升”等因素，是造成鋼企整體效益指標處于近年來較低水平甚至出現階段性虧損的主要因素。

因此，從鋼鐵行業經營情況看，國內鋼廠在旺季尾聲開啟減產潮，可以看作是市場對供需的自發調節。

“3月中旬以來鋼材價格的這波下跌主要是需求承接不了高的供應，因此，適當減產是非常必要的。”東海期貨黑色研究員劉慧峰告訴新華財經。

光大期貨黑色研究總監邱躍成也表示，現在鋼廠減產是迫于訂單不足以及虧損進行的不得已行為。

改頹勢 鋼價未來還看需求

然而，面對鋼廠的減產，國內鋼材市場似乎并不買賬。

期貨盤面上，25日夜盤時段，螺紋鋼期價再度刷新了前一日剛剛創下的近五個月新低。現貨市場上，據不完全統計，26日有10家鋼廠調整建材出廠價格，其中僅一家鋼廠上調了掛牌價格，剩余九家鋼廠均不同程度下調了價格，且螺紋鋼價格最高下調300元/噸。

在業內人士看來，鋼廠減產短期內并不能改變當前面臨的頹勢，但是會對鋼價起到托底的作用，且有助于行業利潤情況的修復。

“鋼廠減產不一定能改變鋼材市場的頹勢，但是能起到托底的作用。”劉慧峰進一步表示，接下來一段時間，可能是鋼材“價格穩，原料跌，然后利潤擴。”

“減產實際執行的情況對市場供需會產生一定積極影響，對情緒也會有一定提振。”邱躍成分析稱，同時，近期鐵礦石、煤焦等原材料價格也同步下跌，甚至一定程度上下跌幅度還大于鋼材，按即期成本算鋼廠并沒有太大幅度虧損。

“鋼材價格能不能回升，關鍵還是看需求。不過，后期一旦鋼價出現反彈鋼廠利潤出現改善，很可能會出現減產不及預期的情況，市場供需會再次承壓。”邱躍成補充說。

那么，此處又產生新的疑問：是否一旦利潤改善，鋼材的供給就會迅速恢復呢？復產的成本有多高？

“電爐鋼因為成本不高，一般停復產比較快，但如果是停高爐的話，那成本就比較高了。”劉慧峰解釋說，因此，高爐停產一般要虧到現金流，即毛利潤在-300元左右，才會看到高爐停產。

“現在多數都是提前安排檢修，不是完全停爐，還有很多鋼廠是停軋線沒有停高爐，因此，整體成本支出不大。”邱躍成表示，“如果完全停高爐，影響會比較大。”

由此可見，單依靠供給的調整，是不足以徹底扭轉鋼市當前供大于求的基本面格局的。減產對于鋼價的影響暫時來看也只是“僅止執黑”，而需求的真正恢復或才是推動鋼價的主要動力。

劉慧峰表示，隨著之前政策的落地見效，二季度后半期到三季度應該還有一波上漲行情，且這次鋼價的上漲一定是基于現實需求的拉動，而不像前期主要是靠預期的推動。

促成本讓利 機構樂觀看待鋼鐵板塊

盡管鋼廠此次“停產潮”對供需和價格的影響仍顯緩慢，但隨著鋼廠開啟供給端調整，原料價格承壓回落結合需求趨好的預設不變，似乎更能支持機構對鋼鐵板塊整體的樂觀評估。

東吳證券在最新的鋼鐵行業跟蹤周報中維持了對鋼鐵行業增持的評估，并表示基于產量平控、成本讓利（煤價下跌），疊加當前估值低位，對周期股的觀點逐步轉向樂觀。

國盛證券觀點也認為，年初以來鋼材終端需求逐步好轉，后續各地地產支持政策有望進一步加碼，疊加社融數據超預期以及基建項目需求釋放，鋼材需求有望持續復蘇，同時粗鋼調控政策或逐步落地，供給持續高增形勢有望得到遏制，基本面轉好，普鋼板塊估值向上修復空間打開。

東方金誠在評級報告中指出，從企業規模看，預計2023年隨疫情防控政策優化、基建新開工預期支撐需求及海外經濟景氣度觸底回升，鋼價較有支撐，鋼鐵業務收入有望回升。從盈利能力看，預計2023年鋼價較有支撐且鐵礦石和焦炭總體震蕩偏弱，鋼企毛利率有望修復。