債市日報：6月2日 速看

債市周五（6月2日）全線走弱，銀行間主要利率債收益率普遍上行，國債期貨大幅收跌，30年期主力合約跌0.48%；資金面平穩寬松，隔夜回購加權利率大幅下行逾44BPs至1.30%附近，7天期價格也小幅回落。

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市場人士表示，月初資金供給進一步充沛，隔夜價格隨之明顯回落；非銀機構押信用債拆借成本也有所降低，短期資金面情緒保持樂觀。近日，經濟刺激措施出臺的預期升溫，抑制避險情緒，債市隨之走弱，國債期貨弱勢更為明顯。

【行情跟蹤】

國債期貨全線大幅收跌，30年期主力合約跌0.48%，10年期主力合約跌0.32%，5年期主力合約跌0.29%，2年期主力合約跌0.07%。全周來看，30年期主力合約跌0.11%，10年期主力合約跌0.05%，5年期主力合約跌0.08%，2年期主力合約漲0.09%。

銀行間主要利率債收益率普遍上行，中短券上行幅度較大。截至發稿，10年期國開活躍券230205收益率上行1.23BP至2.878%，10年期國債活躍券230004收益率上行1.31BP，報2.714%；5年期國開活躍券230203收益率上行2BPs至2.6025%。全周來看，10年期國開活躍券230205收益率下行0.75BP，10年期國債活躍券230004收益率下行0.5BP。

交易所地產債多數上漲，“21碧地01”漲超18%，“21遠洋01”漲超6%，“19遠洋01”和“21碧地02”漲超3%，“19遠洋02”和“15遠洋03”漲超2%。此外，“23津金01”漲超5%，“23昆投01”和“22柳建01”跌近5%。

中證轉債指數收盤漲0.78%，近九成轉債上漲，智尚轉債漲超14%，測繪轉債漲超11%，超達轉債漲超9%，華鈺轉債、精測轉債和游族轉債漲超7%，明泰轉債漲超6%；新港轉債跌超5%。

【海外債市】

亞洲市場方面，短端日債周五繼續走強，本周的失業率下降對市場影響不大，部分機構在日本央行6月政策會議之前又開始預期收益率曲線控制政策將面臨調整。

截至6月2日尾盤，10年期日債收益率報0.412%，下行0.9BP；3年期和5年期日債收益率分別回落1.7BP和0.8BP，報-0.073%和0.073%。超長端品種表現偏弱，20年期和30年期日債收益率分別報1.023%和1.271%，分別上行0.5BP和0.6BP。

日本央行近期調查顯示，約三分之二的經濟學家預計，日本央行將在7月前收緊政策。瑞穗研究技術公司高級經濟學家表示：“通過取消收益率上限或類似舉措來調整收益率控制政策，可能被視為積極的舉措，因為這將增強寬松政策的可持續性。”

【資金面】

公開市場方面，央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，6月2日以利率招標方式開展了20億元7天期逆回購操作，中標利率2.0%。數據顯示，當日50億元逆回購到期，因此單日凈回籠30億元；本周央行公開市場共有180億元逆回購到期，公開市場累計進行了790億元逆回購操作，因此本周凈投放610億元。

資金面方面，Shibor短端品種多數下行。隔夜品種下行43.3BPs報1.307%，7天期下行3.4BPs報1.814%，14天期上行1BP報1.87%，1個月期下行1.5BP報2.068%。

【機構觀點】

中信固收：6月基本不存在流動性缺口，但由于財政支出與信貸投放錯位等因素，月內資金利率中樞仍存抬升風險，DR007中樞或將回歸政策利率附近；對于債市而言，6月資金面預計邊際收斂，但經濟弱復蘇的趨勢短期內難以扭轉，流動性邊際收緊對債市的影響或將反映在短端，而長端利率隨著基本面主線回歸，仍存在一定博弈機會，預計10年期國債利率以震蕩走強為主。

華泰固收：下半年基本面的核心矛盾待解，內外需難共振，避免三大循環不暢通甚至負反饋效應，貨幣政策難緊，配置壓力仍存，債市整體風險仍不大，但洼地減少、擁擠度提升。謹防穩增長政策博弈、監管政策、城投風險等可能引發脈沖式沖擊，擇時難度更大。空間上，10年國債2.6%仍有心理壓力，上行空間有限。