中國聯通上半年ROE創同期15年新高 但凈利潤增速收窄 毛利率持續下行

近日，中國聯通發布的2023年半年報顯示，上半年公司實現營業收入1918億元，同比提升8.8%，實現歸屬于母公司凈利潤54.44億元，同比增長13.74%。

從業務構成來看，公司前兩大主營業務中寬帶及移動數據服務實現營收780億元，收入占比40.66%，相較去年同期的783.4億元（收入占比44.44%）同比下降1.69%；數據及其他互聯網應用收入477.5億元，收入占比24.89%，相較去年同期的403.7億元（收入占比22.90%）同比增長18.28%。

中國聯通總裁陳忠岳在業績發布會表示，雖然上半年整個移動互聯網累計流量增速（14.6%）較去年同期有所下降，但這一數據較一季度回升了0.9個百分點。同時，上半年聯通移動業務ARPU為44.8元，較上年同期的44.4元增加了0.4元。據陳忠岳介紹，中國聯通目前移動存量用戶為3.28億，從5G化遷轉后的樣本來看，ARPU值和客單價提升約在15%左右，公司有信心在2023年實現移動用戶和ARPU值的雙提升。

(相關資料圖)

不過，陳忠岳也強調，近年來行業在不斷變化，ARPU值是判斷客戶價值很重要的一個指標，但現在又不唯這個指標來判斷網絡價值、業務價值、客戶價值，“比如我們的5G應用里，相當一部分是ToB或者叫面向政府、企業、機構的業務，其中行業應用我們簽了‘62個億’，這‘62個億’的收入沒有進入到5G用戶的收入里，因此ARPU值過去的衡量方法已經不能完全準確地刻畫現在的網絡價值。”

財報顯示，今年上半年中國聯通加權凈資產收益率為3.38%，創下自2009年（加權ROE為3.1%）以來同期新高。新華財經查閱公司歷年中期財報顯示，中國聯通加權ROE在2016年驟降至0.57%的歷史新低后逐年升高至今。

中國聯通在本期財報中稱，上半年公司營業收入、利潤規模連續刷新上市以來紀錄，歸母凈利潤同比增長13.7%，連續7年實現雙位數提升。不過，公司歸母凈利潤同比增速已連續兩年收窄，中國聯通2021年中期歸母凈利潤同比增速為20.61%，在2022年和2023年已分別降至18.67%和13.74%。

此外，公司毛利率也已連續4年下降，從2019年上半年的28.19%，逐年下降至2023年上半年的25.09%。

創新業務是中國聯通本次財報的亮點之一，今年上半年中國聯通物聯網業務實現收入54億元，同比增長24%；大數據業務實現收入29億元，同比提升54%；聯通云實現收入255億元，同比提升36%；云收入體量和增速都較為迅猛。

中國聯通高級副總裁梁寶俊在業績發布會上表示，聯通云是公司的戰略性基礎業務，也是當前發展的重中之重。從聯通云的收入結構來看，私有云目前占比為70%，公有云占比為30%。

梁寶俊表示，下一步中國聯通在云業務方面著力的重點，一個是全棧產品的自研，另一個是發揮云網一體、算網融合對業務的帶動作用，將規模做大。中國聯通在財報中也表示，2023年聯通云將力爭實現收入超過500億元。

不過，這一目標與中國電信相比還是有所差距，中國電信近期公布的財報顯示，今年上半年云收入達到459億元，同比增長63.4%，其董事長兼首席執行官柯瑞文表示年內將堅定實現天翼云千億營收目標不動搖。

本期財報發布后，天風證券在研報中給予了中國聯通增持評級，評級理由主要包括各業務持續推進、產業互聯網占比提升，網絡能力持續增強、深入推進共建共享，派發中期股息、持續提升股東回報等。國信證券、國聯證券等也給予了中國聯通買入評級。