財(cái)政和貨幣政策刺激下 印度經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇遭遇挑戰(zhàn)

在一系列財(cái)政和貨幣政策刺激下，印度經(jīng)濟(jì)已逐步恢復(fù)至新冠疫情前水平，但復(fù)蘇勢(shì)頭正遭遇明顯的外部挑戰(zhàn)。美國(guó)貨幣政策收緊對(duì)新興市場(chǎng)形成沖擊、國(guó)際大宗商品價(jià)格上漲加劇通脹壓力、世界經(jīng)濟(jì)增速放緩抑制外部需求等，都成為印度經(jīng)濟(jì)繼續(xù)增長(zhǎng)的障礙。

為應(yīng)對(duì)疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊，過(guò)去兩年印度出臺(tái)多項(xiàng)政策支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。貨幣政策方面，印度央行將基準(zhǔn)利率降至4%的歷史低位，同時(shí)向金融系統(tǒng)注入大量流動(dòng)性；財(cái)政政策方面，印度財(cái)政部實(shí)施積極、擴(kuò)張性的財(cái)政政策。

在這些政策支持下，印度經(jīng)濟(jì)基本恢復(fù)至疫情前水平。印度中央統(tǒng)計(jì)局2月末發(fā)布的宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)估顯示，印度2021-2022財(cái)年（2021年4月至2022年3月）國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值已超過(guò)疫情前2019-2020財(cái)年水平。

不過(guò)，這一復(fù)蘇勢(shì)頭正面臨更加不利的外部環(huán)境。

美聯(lián)儲(chǔ)3月16日宣布，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)到0.25%至0.5%之間，標(biāo)志著美聯(lián)儲(chǔ)自2020年3月以來(lái)為應(yīng)對(duì)疫情實(shí)行的零利率政策正式終結(jié)。美聯(lián)儲(chǔ)臨時(shí)主席鮑威爾日前暗示，在通脹高企、貨幣政策寬松的環(huán)境下，美聯(lián)儲(chǔ)可能在5月貨幣政策例會(huì)上加息50個(gè)基點(diǎn)。

美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟新一輪加息周期，給世界經(jīng)濟(jì)帶來(lái)更大波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，包括印度在內(nèi)的新興經(jīng)濟(jì)體將首當(dāng)其沖。國(guó)際貨幣基金組織（IMF）警告，美聯(lián)儲(chǔ)更快收緊貨幣政策，可能造成新興經(jīng)濟(jì)體資本外流和貨幣貶值，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景更加不確定。

印度央行行長(zhǎng)達(dá)斯表示，全球金融市場(chǎng)對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣政策正常化步伐的變化感到不安。大多數(shù)新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體都陷入了以資本外流和債券收益率上升為特征的避險(xiǎn)情緒漩渦中。

截至4月15日，印度央行外匯儲(chǔ)備已連續(xù)六周下降。在截至4月1日的一周，印度央行外匯儲(chǔ)備大幅減少111.73億美元，降至6064.75億美元。在這六周時(shí)間內(nèi)，印度央行外匯儲(chǔ)備累計(jì)減少282.28億美元。

印度央行表示，由于美聯(lián)儲(chǔ)加息以及俄烏沖突導(dǎo)致地緣政治環(huán)境惡化，外國(guó)投資者連續(xù)六個(gè)月拋售印度股票。僅今年3月，外國(guó)機(jī)構(gòu)投資者就從印度股市撤出資金4100億盧比（1美元約合76盧比），加劇市場(chǎng)波動(dòng)。從年初至今，印度主要股指呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)。

印度喬吉特金融服務(wù)公司首席策略師維賈伊庫(kù)馬爾說(shuō)，美國(guó)通脹率攀升、美元指數(shù)高于100以及美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策都對(duì)全球股市不利，資金將加速?gòu)陌ㄓ《仍趦?nèi)的新興市場(chǎng)流出。

與此同時(shí)，全球大宗商品價(jià)格不斷上漲加劇通脹壓力，對(duì)印度經(jīng)濟(jì)的沖擊尤為明顯。據(jù)統(tǒng)計(jì)，印度超過(guò)80%的石油消費(fèi)依靠進(jìn)口，95%的葵花籽油來(lái)自俄羅斯和烏克蘭。大宗商品價(jià)格高企給印度帶來(lái)的輸入性通脹壓力進(jìn)一步凸顯。

印度中央統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，印度3月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）升至6.95%，為近一年半以來(lái)最高水平，當(dāng)月食品、服裝、能源等價(jià)格均顯著上漲。專家預(yù)計(jì)，4月份印度通脹還將進(jìn)一步上升。印度央行日前將本財(cái)年通脹預(yù)期上調(diào)至5.7%，已非常接近6%的中期通脹目標(biāo)上限。有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，為抑制通脹，印度央行將于6月提前加息，這將不利于經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇。

此外，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力也對(duì)印度經(jīng)濟(jì)帶來(lái)負(fù)面影響。IMF在最新一期《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》中大幅下調(diào)今年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，預(yù)計(jì)2022年全球經(jīng)濟(jì)僅將增長(zhǎng)3.6%，較1月份預(yù)測(cè)值下調(diào)0.8個(gè)百分點(diǎn)。世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景晦暗，意味著印度對(duì)外貿(mào)易或?qū)⑾萑氩徽瘛I(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，外部需求對(duì)印度經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用將明顯趨弱。（張亞?wèn)|）