【財經(jīng)分析】上半年專項債券帶動擴大有效投資 三季度發(fā)行使用節(jié)奏如何？

專項債券是當前地方政府帶動擴大有效投資的重要手段。今年上半年，各地發(fā)行用于項目建設(shè)的專項債券21721億元，累計支持惠民生、補短板、強弱項項目近2萬個。

三季度，專項債券發(fā)行使用節(jié)奏如何？近日，在中央財經(jīng)大學中財-安融地方財政投融資研究所、中國財政發(fā)展協(xié)同創(chuàng)新中心和安融信用評級有限公司聯(lián)合舉辦的“2023年第二季度財政投融資形勢研討會”上，與會專家表示，專項債券對帶動擴大有效投資、保持經(jīng)濟平穩(wěn)運行發(fā)揮了重要作用。近年來新增專項債券的投向從交通轉(zhuǎn)向市政建設(shè)和產(chǎn)業(yè)園區(qū)等領(lǐng)域，預(yù)計三季度新增政府債券會加快發(fā)行，但仍需防范增量債務(wù)風險緩釋存量債務(wù)風險。

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短期擴內(nèi)需要發(fā)揮投資對優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵作用

中國宏觀經(jīng)濟研究院投資研究所研究員吳亞平表示，與2022年同期相比，今年的宏觀經(jīng)濟形勢總體上穩(wěn)中向好。按照上半年的形勢，全年5%的GDP增速目標是可以實現(xiàn)的。

“短期擴大內(nèi)需要發(fā)揮投資對優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵作用。”吳亞平認為，下半年應(yīng)該全面加強基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，努力穩(wěn)定房地產(chǎn)投資，政府投資要更好地發(fā)揮引導(dǎo)撬動作用，充分發(fā)揮城投公司做實資產(chǎn)和做實現(xiàn)金流等方面的重要作用，盤活存量資產(chǎn)、提高存量資產(chǎn)的運營效率，防范地方政府債務(wù)風險。

中央財經(jīng)大學教授白彥鋒表示，不管是減稅降費還是其他政策措施，應(yīng)該高度重視我國的制度優(yōu)勢、體制優(yōu)勢以及規(guī)模優(yōu)勢，進一步調(diào)動地方政府和民營經(jīng)濟的積極性和主動性。

在政府債務(wù)方面，白彥鋒認為，應(yīng)該優(yōu)化中央政府債務(wù)結(jié)構(gòu)。“由于中央政府債務(wù)管理能力較強，其提供的公共物品、公用投資更具有全國性，可突破地方局限性的一些優(yōu)勢。因此下一步債務(wù)融資方面，建議平衡地方債和中央政府債券。”

防范增量債務(wù)風險緩釋存量債務(wù)風險

根據(jù)財政部數(shù)據(jù)，今年上半年發(fā)行的專項債券中，用于市政建設(shè)和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施7275億元、交通基礎(chǔ)設(shè)施4211億元、社會事業(yè)3588億元、保障性安居工程3267億元，對帶動擴大有效投資、保持經(jīng)濟平穩(wěn)運行發(fā)揮了重要作用。

中國社會科學院大學教授吉富星表示，近年來，新增專項債券的投向從交通領(lǐng)域轉(zhuǎn)向了市政園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施，交通退居第二或第三位，市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施占比已居第一位。地方政府產(chǎn)業(yè)招商、開發(fā)、配套投入比較大，以此拉動產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

“積極的財政政策發(fā)力點主要是通過專項債來展開。”中國社會科學院財經(jīng)戰(zhàn)略研究院財政研究室主任何代欣表示，通過政府投資，目前近2萬個專項債項目集中在交通基礎(chǔ)設(shè)施、社會事業(yè)、保障性安居工程等方面。

何代欣認為，上述這些專項債支持的領(lǐng)域確實是現(xiàn)在投資的有效領(lǐng)域，這些債務(wù)資金目前是在發(fā)行、投資環(huán)節(jié)，后續(xù)還有資金的運轉(zhuǎn)、現(xiàn)金流的維持等環(huán)節(jié)，所以債務(wù)風險防范也是非常重要的。

專項債券用于有收益的公益性項目建設(shè)，要求項目收益與融資自求平衡。財政部預(yù)算司副司長李大偉在財政部新聞發(fā)布會上強調(diào)，專項債券必須用于有收益的公益性項目建設(shè)，要求項目主管部門和項目單位詳細分析項目融資收益平衡情況，各級財政部門也將融資收益平衡作為審核把關(guān)重點，不具備條件的不得納入專項債券項目庫，也不得申請專項債券資金，切實防范專項債券償債風險。

展望未來，吉富星認為，三季度新增政府專項債券會加快發(fā)行，從發(fā)行計劃看至少能發(fā)行剩余額度的80%，四季度可能還會留一部分再發(fā)行。

“現(xiàn)在多數(shù)債券發(fā)行是一次還本付息，導(dǎo)致債券風險延后，集中還本時會有一定風險。”吉富星表示，專項債項目收益基本上是從運營期之后逐步實現(xiàn)，一次還本有一定風險，未來可能會構(gòu)建償債備付金制度。