每日觀察!貨幣政策逆周期調節效果明顯

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中國人民銀行近日發布的2025年第二季度中國貨幣政策執行報告顯示，今年以來，貨幣政策逆周期調節效果較為明顯。金融總量平穩增長，6月末社會融資規模存量、廣義貨幣供應量(M2)同比分別增長8.9%和8.3%，人民幣貸款余額268.6萬億元；社會融資成本處于低位，1—6月新發放企業貸款和個人住房貸款利率同比分別下降約45個和60個基點，信貸結構不斷優化；人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩定，6月末人民幣對美元匯率中間價與上年末基本持平。

今年以來，中國人民銀行強化逆周期調節，綜合運用多種貨幣政策工具，服務實體經濟高質量發展，為經濟持續回升向好創造了適宜的貨幣金融環境。

一是保持貨幣信貸合理增長。二是推動社會綜合融資成本下降。三是引導信貸結構調整優化，5月設立5000億元服務消費與養老再貸款，增加科技創新和技術改造再貸款額度3000億元，創設科技創新債券風險分擔工具，加力支持提振消費、科技創新等重點內需領域，落實好存續的結構性貨幣政策工具，持續做好金融“五篇大文章”。四是保持匯率基本穩定。五是加強風險防范化解。

報告提出，下階段，中國人民銀行將平衡好短期與長期、穩增長與防風險、內部均衡與外部均衡、支持實體經濟與保持銀行體系自身健康性的關系，提高宏觀調控的前瞻性、針對性、有效性，保持政策連續性穩定性，增強靈活性預見性，強化宏觀政策取向一致性，著力穩就業、穩企業、穩市場、穩預期，努力完成全年經濟社會發展目標任務，實現“十四五”圓滿收官。

報告明確，要落實落細適度寬松的貨幣政策，根據國內外經濟金融形勢和金融市場運行情況，把握好政策實施的力度和節奏，保持流動性充裕，使社會融資規模、貨幣供應量增長同經濟增長、價格總水平預期目標相匹配，持續營造適宜的金融環境，把促進物價合理回升作為把握貨幣政策的重要考量，推動物價保持在合理水平。

同時，要進一步完善利率調控框架，強化央行政策利率引導，完善市場化利率形成傳導機制，發揮市場利率定價自律機制作用，持續強化利率政策的執行和監督，降低銀行負債成本，推動社會綜合融資成本下降。暢通貨幣政策傳導機制，提高資金使用效率，防范資金空轉，把握好金融支持實體經濟和保持自身健康性的平衡，發揮好貨幣政策工具總量和結構雙重功能，用好結構性貨幣政策工具，加力支持科技創新、提振消費、小微企業、穩定外貿等。